2014年中級金融專業(yè)精講：金融自由化、放松管制和金融約束論

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　　三、金融自由化、放松管制和金融約束論

　　(一)金融自由化

　　1.金融自由化的含義

　　金融自由化是相對于金融管制而言，即放松管制或取消金融業(yè)在利率、匯率、市場準(zhǔn)入、經(jīng)營范圍、資本流動等方面的政策限制，將其完全交由市場決定。

　　簡而言之，金融自由化就是取消金融控制，完全交由市場決定。

　　2.金融自由化的原因

　　(1)金融自由化與 經(jīng)濟金融全球化關(guān)系密切。

　　(2)國際組織是金融自由化的重要推動力。

　　(3)金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。

　　3.金融自由化的條件

　　(1)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　(2)財政紀(jì)律良好。

　　(3)法規(guī)、會計制度、管理體系完善。

　　(4)充分謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管。

　　(5)取消對金融體系歧視性的稅負(fù)(如利率高限、信貸管制、高儲備率等)。

　　(6)具有監(jiān)管配套條件

　　4.金融自由化的速度和時機

　　漸進式的金融自由化策略，而非“休克療法”

　　5.金融自由化的順序

　　比較合理的順序：先國內(nèi)實際部門的自由化(包括價格自由化和貿(mào)易自由化)——再國內(nèi)金融部門的自由化——再對外金融部門的自由化。

　　6.金融自由化過程中的監(jiān)管

　　市場失靈會帶來沒有效率，所以需要監(jiān)管。監(jiān)管的目的是防范風(fēng)險、解決信息不對稱問題。

　　【例題·多選題】(2011年試題)

　　金融自由化是指放松或取消金融管制，其實施的條件主要有(　)。

　　A.宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

　　B.外匯儲備充足

　　C.財政紀(jì)律良好

　　D.法規(guī)、會計制度、管理體制完善

　　E.充分謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管

　　『正確答案』ACDE

　　『答案解析』本題考查金融自由化的條件。金融自由化的條件：①宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定;②財政紀(jì)律良好;③法規(guī)、會計制度、管理體制完善;④充分謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管;⑤取消對金融體系歧視性的稅負(fù);⑥具有監(jiān)管配套條件。

　　(二)放松管制

　　放松管制即廢除或改變原有的各種限制政策，或放松原有的限制標(biāo)準(zhǔn)。

　　放松管制是金融自由化的政策手段。

　　如1999年，美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢止有關(guān)限制商業(yè)銀行、證券公司、保險公司跨界經(jīng)營的條款，準(zhǔn)許金融持股公司可以跨界從事金融業(yè)務(wù)。

　　對于發(fā)展中國家，金融自由化會帶來負(fù)面影響。

　　(三)金融約束

　　1.金融約束指通過選擇一組金融政策(如對存款利率、貸款利率加以控制，對市場準(zhǔn)入加以限制，對來自資本市場的競爭加以限制等)，為金融部門和生產(chǎn)部門制造 租金機會，從而為這些部門提供必要的激勵，促進它們在追逐租金機會的過程中把私人信息并入配置決策中。

　　金融約束論者以金融市場更容易失敗為由批評金融自由化。認(rèn)為只要政府使銀行獲得了超過競爭性市場所能得到的收益，且政府并不參與收益的分配，就可以說政府為它們創(chuàng)造了租金。租金創(chuàng)造的直接目的是為競爭者提供適當(dāng)?shù)募?，誘發(fā)出一種對社會有益的活動。這是“金融約束”論與“金融抑制”論的根本區(qū)別。

　　平均租金為銀行創(chuàng)造特許權(quán)價值。特許權(quán)價值能給銀行創(chuàng)造一個持續(xù)、穩(wěn)定的利潤流或者是“長期股本”。使銀行有動力成為一個長期經(jīng)營者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

　　2.政策主張

　　“ 溫和的金融壓制”是必要的。對發(fā)展中國家而言，金融自由化并不一定是實現(xiàn)金融深化的最優(yōu)選擇。至少在短期內(nèi)，金融約束的經(jīng)濟效果要優(yōu)于金融自由化。因此，發(fā)展中國家不要急于盲目推進金融自由化。

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　根據(jù)金融約束論，商業(yè)銀行的特許權(quán)價值來源于(　)。

　　A.經(jīng)過特殊批準(zhǔn)而獲得的價值

　　B.通過實施金融約束行為為銀行創(chuàng)造的平均租金

　　C.掌握審批權(quán)所特有的價值

　　D.通過實施金融約束為銀行創(chuàng)造的平均利潤

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查金融約束的相關(guān)知識。平均租金為銀行創(chuàng)造特許權(quán)價值。特許權(quán)價值能給銀行創(chuàng)造一個持續(xù)、穩(wěn)定的利潤流或“長期股本”。使銀行有動力成為一個長期經(jīng)營者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

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