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P/S?是市銷率（Price-to-Sales?Ratio），即股票價格與每股銷售收入之比。 解題思路如下： 首先計算股權資本成本。 根據資本資產定價模型（CAPM），股權資本成本?=?無風險報酬率?+β?值?×?市場風險溢價。 已知無風險報酬率為?4%，β?值為?1.1，市場風險溢價為?8%，則股權資本成本?=?4%?+?1.1×8%?=?12.8%。 然后計算股利支付率和增長率下的可持續(xù)增長率。 可持續(xù)增長率?=（1?-?股利支付率）×?凈利潤率?×?權益乘數?×?收益留存率。 題目中凈利潤是?3600?萬元，銷售收入是?12000?萬元，則凈利潤率?=?3600/12000?=?0.3。 股利支付率為?20%，則收益留存率為?1?-?20%?=?80%。 權益乘數這里暫未給出，假設為?1，可持續(xù)增長率?=（1?-?20%）×0.3×1×80%?=?0.192。 接著計算預測期第一年的銷售收入。 已知?2020?年銷售收入為?12000?萬元，未來增長率為?6%，則預測期第一年銷售收入?=?12000×(1?+?6%)?=?12720?萬元。 最后計算市銷率?P/S。 根據公式，市銷率?P/S?=?股利支付率?×（1?+?增長率）÷（股權資本成本?-?增長率）。 將各項數值代入，市銷率?P/S?=?20%×(1?+?6%)÷(12.8%?-?6%)≈0.94。 所以，答案是?A?選項