問題已解決
簡答題: 假設(shè)a公司計劃并購b公司,并購前a公司的總盈余為800萬元,市場流通股數(shù)為1000萬股,股票市場價格為16元;b公司在并購前的總盈余為400萬元,市場流通股數(shù)為800萬股,股票價格為10元。預(yù)計兩個公司合并后每年的總盈余將增加200萬元,預(yù)計市盈率為20。此次并購擬采用換股的方式進行,請幫a公司的管理層確定合適換股比例范圍,并解釋原因。 (計算過程中可保留4位小數(shù),計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位小數(shù))
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第一步:計算并購后新公司的總盈余:800 + 400 + 200 = 1400(萬元)。
第二步:計算并購后新公司的總股數(shù):A 公司原來 1000 萬股,B 公司 800 萬股,假設(shè)換股比例為 x,則換股后新公司股數(shù)為 1000 + 800x 萬股。
第三步:根據(jù)市盈率計算并購后新公司的總市值:1400 × 20 = 28000(萬元)。
第四步:由市值相等可得方程:(1000 + 800x) × 股票價格 = 28000,即(1000 + 800x) × 16 = 28000(因為 A 公司股票價格為 16 元),解方程可得 x ≈ 1.75。
所以換股比例應(yīng)小于等于 1.75,即 A 公司每 1.75 股換 B 公司 1 股。這樣可以保證 A 公司股東的權(quán)益在并購后不會被過度稀釋,同時也能讓 B 公司股東接受。
原因是:如果換股比例過高,A 公司股東權(quán)益會被過度稀釋,損害其利益;如果換股比例過低,B 公司股東可能不會接受,導(dǎo)致并購無法順利進行。所以要確定一個合適的范圍來平衡雙方的利益。
綜上,合適的換股比例范圍為 0 到 1.75 左右。
2024 06/17 09:03
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