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資本市場線和證券市場線在財務(wù)和投資理論中占據(jù)重要地位，它們有著不同的用途和解釋，這也導(dǎo)致了它們的坐標(biāo)軸表示不同的概念。 資本市場線（CML）描述的是有效投資組合的期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。在資本市場線上，投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險偏好，通過調(diào)整無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)（通常是市場組合）的投資比例，來達(dá)到期望的收益率和風(fēng)險水平。因此，資本市場線的縱坐標(biāo)是期望報酬率，它代表了投資者在不同風(fēng)險水平下可以預(yù)期的收益。 證券市場線（SML）則是基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式，它展示了單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風(fēng)險（用β系數(shù)衡量）之間的關(guān)系。在證券市場線上，每個證券或投資組合的必要收益率是由無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價兩部分組成，其中風(fēng)險溢價是對承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險的補償。因此，證券市場線的縱坐標(biāo)是必要報酬率，它代表了投資者要求獲得的最低收益率，以補償所承擔(dān)的風(fēng)險。 綜上所述，資本市場線和證券市場線的縱坐標(biāo)分別表示期望報酬率和必要報酬率，這是由它們各自的理論基礎(chǔ)和用途所決定的。資本市場線關(guān)注的是有效投資組合的期望收益與風(fēng)險的權(quán)衡關(guān)系，而證券市場線則關(guān)注的是單個證券或投資組合的必要收益率與其系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系。