免費問答

? 1 優(yōu)勢分析 品牌影響力與公司形象 貴州茅臺的主導產(chǎn)品茅臺酒歷史悠久，是我國大曲醬香型白酒的典型代表，是一張香飄世界的“國家名片”。貴州茅臺一直致力于捐資助學、義賑救災、環(huán)境保護、以及支持地方政府改善基礎設施建設等，是國內(nèi)社會責任領軍企業(yè)。以上各方面都使貴州茅臺品牌有了很高的品牌知名度和美譽度。 高度重視人才培養(yǎng)，不斷探索發(fā)展先進工藝技術 貴州茅臺一直高度重視人力資源開發(fā)和人才培養(yǎng)，將人才作為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力。通過“師帶徒”，“老帶新”方式，培養(yǎng)了一批實用性人才，傳承茅臺酒獨特的釀造工藝。另外，招納了各領域的優(yōu)質(zhì)人才，為企業(yè)發(fā)展打好了基礎。同時貴州茅臺在全國白酒行業(yè)擁有獨一無二的工藝技術和企業(yè)標準。近年來，貴州茅臺積極引進先進設備，采用多種技術，為企業(yè)研發(fā)提供了技術保障。 市場占有率高，銷售渠道廣，售后服務優(yōu)茅臺酒成本高，回報慢，一般酒業(yè)不會輕易加入醬香酒生產(chǎn)行列。2018年貴州茅臺在中國醬香酒行業(yè)的市場占比為64.1%。表明茅臺酒在醬香酒行業(yè)有較高的競爭地位。茅臺酒銷售渠道廣闊，線下線上均構(gòu)建了較為完善的銷售網(wǎng)絡，同時國際市場也逐漸被開拓。企業(yè)還提供了24小時客戶呼叫服務，給顧客滿意的售后體驗。 堅持穩(wěn)定的高額分紅策略自上市以來，貴州茅臺一直堅持高額現(xiàn)金分紅策略，成為中國資本市場高額分紅帶頭企業(yè)。 如圖1所示，貴州茅臺每年發(fā)放的股利總額呈持續(xù)增長趨勢，股利支付率自2015年來超過50%。2018年貴州茅臺發(fā)放的股利是五糧液的2.8倍，瀘州老窖的8倍，每年發(fā)放的股利總額增長幅度也遠遠高于同行業(yè)其他上市公司。2018年貴州茅臺登上“上市公司豐厚回報榜單”第十四位，反映出貴州茅臺正在健康發(fā)展的現(xiàn)狀。這向市場傳遞出積極的信息，吸引更多新的投資者。 2 內(nèi)部劣勢分析 資源緊缺，產(chǎn)量提升有限，斷貨現(xiàn)象普遍茅臺酒之所以香醇其中一個主要原因是因為釀造用水是赤水河的水。赤水河上游濫砍亂伐和重污染企業(yè)隆起，導致水質(zhì)下降，而赤水河的水又是釀造茅臺唯一水源。若要保證茅臺酒品質(zhì)，產(chǎn)量必然減少。茅臺酒制作工藝復雜。每一瓶茅臺酒需要經(jīng)過一整年的生產(chǎn)周期，此外還需要分型貯放、勾兌貯放五年后包裝出廠。如此傳統(tǒng)流程，就會造成每年有很多的自制半成品貯存，導致茅臺酒的產(chǎn)量無法大幅提升。貴州茅臺的銷售方式絕大部分采用的是經(jīng)銷商預付貨款的方式。[1]可以從資產(chǎn)負債表中看出每年的“預收款項”科目沒有明顯減少，依舊是訂貨不斷，甚至已經(jīng)存在斷貨現(xiàn)象。 貨幣資金缺乏活性根據(jù)貴州茅臺2018年度的財報來看，總資產(chǎn)中，貨幣資金占比高達70.11%。雖然數(shù)字龐大，但資金年化收益率卻非常低?，F(xiàn)金收益率與現(xiàn)金增量并不成正比。這意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效運用。事實也正是如此，2017年貴州茅臺809.65億元的現(xiàn)金產(chǎn)生收益僅為0.39億元，其現(xiàn)金保值增值能力不僅落后于五糧液，更不及瀘州老窖和珠江啤酒，瀘州老窖76億元產(chǎn)生的收益為0.65億元，而珠江啤酒的現(xiàn)金僅有19.26億元，其產(chǎn)生的收益就達到了1.07億元。 行業(yè)和產(chǎn)品單一貴州茅臺采用的是單一化經(jīng)營模式，僅在白酒行業(yè)設計、生產(chǎn)、銷售，并且產(chǎn)品也較為單一，主打茅臺酒和系列酒。在2018年年報行業(yè)收入構(gòu)成中，酒類占比99.9%，其他占比0.1%。在主營業(yè)務構(gòu)成中，茅臺酒的銷售比重高達89.02%，而系列酒的比重僅10.98%。盡管貴州茅臺也將系列酒列入重要發(fā)展戰(zhàn)略，但就目前數(shù)據(jù)看來茅臺集團仍側(cè)重于一元化的發(fā)展戰(zhàn)略，這在白酒產(chǎn)品回歸大眾消費的行業(yè)共識下存在行業(yè)單一和品牌單一的劣勢。[2] 3 外部機會分析 布局金融網(wǎng)，開拓投資新機貴州茅臺在2013年開始投資轉(zhuǎn)型，三月份貴州茅臺、茅臺集團、習酒公司、茅臺集團技術開發(fā)公司出資8.2億成立貴州茅臺集團財務有限公司，為集團的“內(nèi)部銀行”。2014年9月份，設立茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司。隨后第二年，貴州第一家金融租賃公司由貴州茅臺參與設立。另外，2017年2月24日，由茅臺集團領投的華貴人壽保險股份有限公司正式營業(yè)。經(jīng)過幾年的戰(zhàn)略布局，貴州茅臺旗下的金融部門包括：財務公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險四家金融公司。這可以看出，貴州茅臺正在廣撒自己的金融網(wǎng)，建立了自己資金庫。在各行各業(yè)爭相涉足金融的市場潮流下，如何結(jié)合傳統(tǒng)主業(yè)形成“產(chǎn)業(yè)+金融”的新驅(qū)動模式，是企業(yè)真正要探索的。 4 外部威脅分析 國家對白酒行業(yè)采取緊縮政策，產(chǎn)業(yè)業(yè)績普遍下滑 貴州茅臺作為國家的納稅大戶，受政策導向影響較大。2012年以來酒駕禁令、八項規(guī)定、軍隊禁酒等國家政策對酒產(chǎn)生了明顯影響。到2014年10月底，全國11個酒類上市公司，8個業(yè)績下滑，3個出現(xiàn)虧損。全國1497家以上白酒企業(yè)，虧損企業(yè)占8%。貴州茅臺2012年到2015年每股收益增幅也明顯放緩，國家的緊縮政策，無疑對企業(yè)擴大生產(chǎn)是不利的。 食品安全關系企業(yè)命脈，質(zhì)量把控狀況復雜同樣食品安全問題也是白酒行業(yè)的第一生命線。1995年的秦池事件和2012年的酒鬼酒塑化劑事件對整個行業(yè)的發(fā)展造成了巨大傷害。不規(guī)范的生產(chǎn)流程是一些中小企業(yè)在原酒及低端成品酒仍然存在的安全隱患，這對整個白酒行業(yè)都造成了負面影響。貴州茅臺的王牌產(chǎn)品“飛天茅臺”屬于高檔酒，而高檔酒質(zhì)量穩(wěn)定很難控制。雖然《白酒生產(chǎn)企業(yè)食品安全自查管理制度》已經(jīng)出臺，其中對一些指標作出硬性規(guī)定，但僅靠白酒行業(yè)自律未從根本上解決相關問題，政府監(jiān)管與法律完善才是解決問題的關鍵。