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11、某公司目前發(fā)行在外的普通股100萬股(每股1元)，已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇:按10%的利率發(fā)行債券(方案1):按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用稅率為40%。要求:(1)計算兩個方案的每股盈余。為什么方案一是100萬股，方案二是125萬股，125萬股怎么算出來的？
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方案一：按10%的利率發(fā)行債券，500萬融資費用為400萬。融資后年利潤200萬，減去融資費用400萬，所以盈余為-200萬。每股盈余（-200/100）= -2元。
方案二：按每股20元發(fā)行新股，500萬融資費用為1,000萬，融資后年利潤200萬，減去融資費用1,000萬，盈余為-800萬，每股盈余（-800/125）=-6.4元。
兩個方案的每股盈余相差4.4元，考慮到一個方案有稅前利潤，一個沒有，所以方案一的每股盈余更低。
方案一的股數(shù)為100萬股，方案二的股數(shù)為125萬股，是由于500萬融資費用計算：500萬/20=25萬股，加上現(xiàn)有的100萬股，所以新的發(fā)行股數(shù)就是125萬股。
拓展知識：在融資決策中，企業(yè)應考慮不同方案的風險與收益，以確保融資決策的有效性。企業(yè)應仔細評估各方案的融資成本、收益、發(fā)行股數(shù)、杠桿效應等，為企業(yè)決策提供堅實的數(shù)據(jù)支撐。
2023 01/28 10:09
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