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實(shí)務(wù)
问题已解决
某公司發(fā)行的債券面值是1000,市值為970,票面利率為10%,期限為10年,發(fā)行成本為債券市值的5%,公司稅率為33%,計(jì)算該單項(xiàng)資本成本。 為什么不說是100(1-33%)/1000(1-970×5%÷1000)
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單項(xiàng)資本成本的計(jì)算應(yīng)根據(jù)時間價值的觀點(diǎn),考慮債券在不同期限的市值,以及發(fā)行成本。根據(jù)上述條件,計(jì)算方式如下:
(1) 計(jì)算每年的等額票息:1000(1- 0.33)× 0.1 = 67
(2) 計(jì)算單項(xiàng)資本成本:1000(1- 0.33)/(970(1- 0.05)×1.1+ 67×9)=0.2147
因此該單項(xiàng)資本成本為21.47%。
拓展知識:
單項(xiàng)資本成本計(jì)算的更加細(xì)致的方法是加入未來10年的折現(xiàn)率,即把未來10年的等額票息和票面金額折現(xiàn)到發(fā)行當(dāng)天,再根據(jù)折現(xiàn)后的現(xiàn)值計(jì)算單項(xiàng)資本成本,表達(dá)式如下:
1000(1- 0.33)/(970(1- 0.05)× (1 + d)^1 + 67×d^2 + 67/(1+d)^2 + 67/(1+d)^3 + ... + 67/(1+d)^10)
其中,d表示發(fā)行時未來10年的折現(xiàn)率。
2023 01/21 22:54
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