期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考前輔導(dǎo)：期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成因

　　備戰(zhàn)2014年期貨從業(yè)資格考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為廣大學(xué)員準(zhǔn)備了相關(guān)的復(fù)習(xí)資料，希望對(duì)您備考有所幫助，祝您在網(wǎng)校學(xué)習(xí)愉快！

　　1.價(jià)格波動(dòng)：

　　供求關(guān)系因素→商品價(jià)格→現(xiàn)貨價(jià)格。期貨價(jià)格具有遠(yuǎn)期性和預(yù)期性，通常會(huì)融入更多的不確定因素，加上期貨市場(chǎng)特有的運(yùn)行機(jī)制，會(huì)加劇期貨價(jià)格頻繁波動(dòng)乃至異常波動(dòng)，從而導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.杠桿效應(yīng)期權(quán)交易：

　　保證金比例通常會(huì)為期貨合約價(jià)值的5%~15%，以此作為交易的履約擔(dān)保。桿桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標(biāo)志，也是導(dǎo)致期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主因。

　　3.非理性投機(jī)：

　　在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全、實(shí)施不嚴(yán)格的情況下，投機(jī)者受利益驅(qū)使，極易利用自身的資金實(shí)力、市場(chǎng)地位等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)操縱等違法、違規(guī)行為。這種行為擾亂正常市場(chǎng)交易秩序的同時(shí)扭曲了市場(chǎng)價(jià)格，影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，還會(huì)造成不公平競(jìng)爭(zhēng)，給其他交易者帶來較高的交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.市場(chǎng)機(jī)制不健全：

　　期貨市場(chǎng)在運(yùn)行過程中，由于相關(guān)管理法規(guī)和市場(chǎng)機(jī)制不健全等原因，可能會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)等。

　　期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理（RiskManagement）原理

　　1.含義：在一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過程。

　　2.基本流程：風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量、選擇有效的手段處理或控制風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別：

　　比較適合于期貨公司和期貨交易所采用的識(shí)別方法有風(fēng)險(xiǎn)列舉法和流程圖分析法。風(fēng)險(xiǎn)列舉法指風(fēng)險(xiǎn)管理部門按照業(yè)務(wù)流程，列舉出各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中存在的風(fēng)險(xiǎn)；流程圖法指風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)過程進(jìn)行全面分析，對(duì)其中各個(gè)環(huán)節(jié)逐項(xiàng)分析可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，找出各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　（2）風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)實(shí)際上是估算、衡量風(fēng)險(xiǎn)，由風(fēng)險(xiǎn)管理人運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)其掌握的統(tǒng)計(jì)資料、風(fēng)險(xiǎn)信息及風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究，進(jìn)而確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的頻度和強(qiáng)度，為選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)處理方法提供依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)一般包括概率和強(qiáng)度兩個(gè)方面，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的概率是通過資料積累和觀察，發(fā)現(xiàn)造成損失的規(guī)律性；預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度是假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)導(dǎo)致的直接和間接損失。

　　30國(guó)集團(tuán)（G30）在研究衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，于1993年發(fā)表了題為《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》的報(bào)告，提出了度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的VAR（ValueatRisk）方法，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，該方法已成為目前金融界測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。后由摩根（J.P.Morgan）推出的用于計(jì)算VAR的風(fēng)險(xiǎn)控制模型被眾多金融機(jī)構(gòu)廣泛采用。

　　VaR的含義是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。確切地說是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式表示為：Prob（△P>VaR）=1-c，其中△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失；VaR為置信水平c下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值。其中VaR及損失均取正數(shù)。

　　（3）風(fēng)險(xiǎn)控制：

　　最高境界是消除風(fēng)險(xiǎn)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但徹底杜絕風(fēng)險(xiǎn)是一種理想狀態(tài)，利益主體在作出很大努力之后仍舊面臨風(fēng)險(xiǎn)是正常的，一方面是因?yàn)橛行╋L(fēng)險(xiǎn)是利益主體無法控制的，另一方面是風(fēng)險(xiǎn)控制也有一個(gè)成本收益之間的平衡或選擇難題。風(fēng)險(xiǎn)控制包括兩個(gè)內(nèi)容，一是防控措施的選擇，這是成本收益權(quán)衡的結(jié)果；二是制定切實(shí)可行的應(yīng)急方案，最大限度地對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)做好充分的準(zhǔn)備，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，按照預(yù)設(shè)方案實(shí)施，將損失控制在最低限度。