期貨從業(yè)《期貨基礎(chǔ)知識》答疑：支付收益影響看漲期權(quán)的原因

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2017/02/07 10:53:16　字體：大小

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期貨從業(yè)資格考試：支付收益影響看漲期權(quán)的原因

【試題內(nèi)容】

（四）無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響

1.無風(fēng)險利率水平會影響期權(quán)的時間價值，也會影響期權(quán)的內(nèi)涵價值。

2.當(dāng)利率提高時，期權(quán)買方收到的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值將減少，從而使期權(quán)的時間價值降低；

當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值會增加。

3.利率的提高或降低會影響標(biāo)的資產(chǎn)價格，如果提高利率使標(biāo)的資產(chǎn)價格降低。

（五）標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響

1.主要是股票股息對股票期權(quán)的影響。

2.根據(jù)對期權(quán)價格上下限的研究，標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對看漲期權(quán)價格的影響是負(fù)向的，對看跌期權(quán)價格的影響則是正向的。（股票分紅后，不調(diào)整期權(quán)執(zhí)行價格的情況。）

3.如果標(biāo)的資產(chǎn)除權(quán)除息時交易所對期權(quán)的行權(quán)價格進行修正，則應(yīng)按修正后的情形考慮標(biāo)的資產(chǎn)分紅對期權(quán)價格的影響。分紅后調(diào)整行權(quán)價，即對公式中的行權(quán)價做相應(yīng)調(diào)整，則結(jié)果需另行分析。

詳細(xì)問題描述：

老師能詳細(xì)說一下，支付收益影響看漲期權(quán)的原因嗎？

答疑老師回復(fù)：

標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響，主要是股票股息對股票期權(quán)的影響。

股票有時候會支付股息，股息分為現(xiàn)金股息和股票股息兩種形式。對股票股息進行支付的時候（也就是所說的除息除權(quán)），股票的價格會下降。

股票價格降低，將會對以這只股票為標(biāo)的的期權(quán)合約產(chǎn)生影響，比如，如果股票價格降低了，投資者買的是擁有賣出一只股票的權(quán)利（看漲股票期權(quán)），那么該只股票價格降低了，那么投資者就不會行權(quán)。相應(yīng)的，沒有購買該期權(quán)的投資者，看到標(biāo)的股票價格降低了，同樣也會減少該期權(quán)的購買，造成該期權(quán)需求減少，所以該期權(quán)的價格就會降低。

祝您學(xué)習(xí)愉快！

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