自2.27股災(zāi)以來(lái)，股市可用“人氣鼎沸”來(lái)形容。據(jù)報(bào)載，目前股市每天有2千億以上的成交量，達(dá)流通市值的4%.甚至同事們家宅的裝修工人、小區(qū)鄰居及鄉(xiāng)下親戚紛紛都要投入股市，更加劇了這人氣鼎沸的景象。不禁在想，這樣的單邊上漲行情，到底何時(shí)才會(huì)休息一下？又有什么樣的因素會(huì)促成這樣的休息？
回想半年前，我還在利用各種場(chǎng)合提醒大家盡量不要把股票作為理財(cái)的主要工具，當(dāng)然股票型基金是個(gè)很好的選擇。針對(duì)上述問(wèn)題，雖然本人具有逾20年的金融從業(yè)經(jīng)歷，但也沒(méi)有一個(gè)答案，只是有一些想法可以與大家交流，所以這次是特向各位尋求解藥了。
“擦鞋童”理論重演
任何市場(chǎng)都不會(huì)只漲不歇。一般民眾跟風(fēng)較盛，故而特向大家介紹“擦鞋童”理論。這個(gè)被全球投資學(xué)教科書(shū)廣泛采用的理論，源于1929年美國(guó)股市大恐惶之前發(fā)生的一種現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)連街邊的擦鞋小童都在與客人交換股市看法或個(gè)股情報(bào)，表明這個(gè)股市已經(jīng)達(dá)到了一種幾近瘋狂、全民炒股的階段，股市反轉(zhuǎn)的信號(hào)即將出現(xiàn)。同樣的案例也曾出現(xiàn)在被稱為泡沫時(shí)代的上個(gè)世紀(jì)90年代的日本。那時(shí)地價(jià)瘋狂上漲，夸張到了“以東京的土地市值可以買(mǎi)下全美國(guó)土地”的程度，甚至連美國(guó)管理界也在學(xué)習(xí)日本式管理。當(dāng)然，繁華落盡之后，一切回歸理性現(xiàn)實(shí)，東京地價(jià)在16年之后的今天依舊沒(méi)有回到當(dāng)時(shí)的價(jià)位，尚有30%左右的差距。
不理性必被修正
美國(guó)市場(chǎng)也沒(méi)有落后。根據(jù)美國(guó)定律，如果機(jī)構(gòu)投資人的成交量或市值占市場(chǎng)的6成以上，則一般被認(rèn)為是理性的。即使是這樣，美國(guó)市場(chǎng)也在2000年上演了網(wǎng)絡(luò)泡沫。當(dāng)時(shí)的初期，如果網(wǎng)絡(luò)設(shè)立，點(diǎn)擊率達(dá)到幾百萬(wàn)次以上，股價(jià)就可以沖上100美元。而發(fā)展到后期，只要有幾個(gè)年輕人在硅谷開(kāi)個(gè)創(chuàng)業(yè)說(shuō)明會(huì)，即使公司還沒(méi)有成立，就立刻有創(chuàng)投基金捧上百萬(wàn)甚至千萬(wàn)美元，目的只在于不落人后。為了讓當(dāng)時(shí)的分析師講好故事，還特地創(chuàng)立了“本夢(mèng)比”概念，即便沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，但只要編個(gè)大夢(mèng)，股價(jià)再高也不貴。這些都是我經(jīng)常提到的納斯達(dá)克指數(shù)5300高點(diǎn)附近的情形，而隨后的4月17日，納斯達(dá)克指數(shù)收盤(pán)時(shí)僅在2500點(diǎn)附近。
所以，任何大的不理性必然會(huì)有修正，而且只能事后證明。
沒(méi)有答案的答案
最后，回到咱們的基本問(wèn)題，A股將會(huì)如何？又是什么因素會(huì)促使其修正？
很抱歉，這次我沒(méi)有答案。當(dāng)然，即使有答案也是瞎猜的，畢竟投資者的心理反應(yīng)很難揣測(cè)，所以投資學(xué)的工具都不太管用。但是依以往的歸納來(lái)看，大概不外乎央行的升息或天災(zāi)會(huì)讓如此高速的火車(chē)反轉(zhuǎn)。最近與同業(yè)高手聊天，似乎大家也沒(méi)有什么把握作如何預(yù)測(cè)，也歡迎大家都來(lái)參加這千載難逢的投資大猜謎。
