首頁>網(wǎng)上期刊>期刊名稱>期刊內(nèi)容> 正文

資產(chǎn)證券化中的會計處理問題

2007-2-11 16:56 《會計之友》·楊 【 】【打印】【我要糾錯

  資產(chǎn)證券化是當今國際資本市場中發(fā)展最快、最具活力的金融產(chǎn)品,它通過巧妙設(shè)計交易結(jié)構(gòu),將流動性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為流動性好的證券,以融通資金、改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。本文在對資產(chǎn)證券化交易流程和關(guān)鍵技術(shù)簡要說明的基礎(chǔ)上,著重分析了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及的相關(guān)會計處理問題。

  資產(chǎn)證券化誕生于20世紀70年代的美國,被認為是“近十幾年來世界金融領(lǐng)域最重大的創(chuàng)新之一”,在國際市場上已得到了充分、靈活的運用。國際上對資產(chǎn)證券化會計問題的研究已形成比較規(guī)范的會計準則和相對成熟的理論體系。美國等市場經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗表明,資產(chǎn)證券化會計的建立與完善,對資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展有著重大影響。我國資產(chǎn)證券化從上世紀末起步。針對資產(chǎn)證券化涉及的會計問題,財政部從1995年起先后頒布了《合并會計報表暫行規(guī)定》、《金融企業(yè)會計制度》、《金融機構(gòu)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會計處理暫行規(guī)定(征求意見稿)》、《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》等一系列政策性規(guī)定,以此對我國資產(chǎn)證券化運作進行調(diào)節(jié)和指導。但是,這只能說明我國在資產(chǎn)證券化會計和該領(lǐng)域的會計理論和規(guī)范不再是一片空白,卻不能說與證券化市場發(fā)展已相適應(yīng)。這就需要我們在借鑒國際成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,根據(jù)我國國情,從理論上研究并在實踐中規(guī)范我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展,同時盡快完善有關(guān)資產(chǎn)證券化的會計準則,以調(diào)整當前的會計模式與證券化業(yè)務(wù)發(fā)展不相適應(yīng)的方面。因此,對目前我國資產(chǎn)證券化會計領(lǐng)域進行較為系統(tǒng)、深入的分析研究,特別是關(guān)于會計處理及相關(guān)問題分析研究,具有現(xiàn)實的緊迫性和前瞻性。

  一、資產(chǎn)證券化的基本流程和關(guān)鍵技術(shù)

  資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn),比如貸款或應(yīng)收賬款,通過結(jié)構(gòu)性重組,轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的債券型證券,并據(jù)以融資的過程。在這一過程中,發(fā)起人將證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給特設(shè)機構(gòu)(SPE),SPE將該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為擔保向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券,并且以發(fā)行收入購買證券化資產(chǎn),最終以證券化資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入償還投資者。資產(chǎn)證券化的基本步驟包括:資產(chǎn)的出售、購買及信用的提高,資產(chǎn)證券的評級等。如圖1所示:(略)

  圖1資產(chǎn)證券化基本流程圖

  在資產(chǎn)證券化的運作中,風險隔離和信用增級是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能否成功的關(guān)鍵。破產(chǎn)隔離,是指當發(fā)起人破產(chǎn)清算時,證券化資產(chǎn)將不列為清算范圍,以確保證券化資產(chǎn)及其產(chǎn)生的現(xiàn)金流不受發(fā)起人出現(xiàn)不測事件而造成的負面影響,從而達到保護投資者利益的目的。破產(chǎn)隔離是風險隔離的一種較強表現(xiàn)形式,是證券化交易的一個重要特征和交易是否成功的一個主要因素。實現(xiàn)破產(chǎn)隔離主要取決于兩個關(guān)鍵因素:設(shè)立SPE和證券化資產(chǎn)的真實銷售。信用增級是資產(chǎn)證券化的另一個重要特征。為了吸引更多投資者并降低發(fā)行成本,SPE必須對整個資產(chǎn)證券化交易進行信用增級,以提高所發(fā)行證券的信用級別。信用增級的手段有多種,主要有內(nèi)部增級(發(fā)起人提供的信用增級)和外部增級(第三方提供的信用增級)。

  在30多年的資產(chǎn)證券化實踐中,國際上對資產(chǎn)證券化會計確認標準的認識,經(jīng)歷了傳統(tǒng)會計確認模式(以風險和報酬分析法為典型代表)、現(xiàn)代會計確認模式(以金融合成分析法為典型代表)以及2002年IASB提出的最新觀點——后續(xù)涉入法判斷標準。

  會計計量就是運用一定的計量單位,對已經(jīng)確認的會計對象進行量化的過程。對會計計量來說,其關(guān)鍵在于選擇何種計量屬性。資產(chǎn)證券化的會計計量針對計量屬性的不同選擇,存在不同的計量模式,理論上有歷史成本計量模式、歷史成本和公允價值并用的混合計量模式,以及公允價值計量模式。

  二、資產(chǎn)證券化的會計處理問題

 。ㄒ唬┵Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的會計處理

  1.發(fā)起人的會計處理

  對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中發(fā)起人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,如果被界定為銷售,應(yīng)進行表外處理,此時證券化資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中剔除,同時證券化收入確認為收入,交易成本計入當期損益;如果被界定為融資擔保則應(yīng)進行表內(nèi)處理,證券化資產(chǎn)仍保留在資產(chǎn)負債表中,同時發(fā)起人獲得的資金被當作負債處理,交易成本作為融資成本資本化。

  表2:資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的不同會計處理

   資產(chǎn)銷售  融資擔!
證券化資產(chǎn)
證券化收入
交易成本 
終止確認,移出資產(chǎn)負債表
確認為收入,計入當期損益
計入當期損益 
繼續(xù)確認,保留在資產(chǎn)負債表中
確認為負債,不計入損益
作為融資成本資本化 

  資產(chǎn)證券化的處理,一般要通過特設(shè)目的機構(gòu)SPE進行。我國現(xiàn)在進行的信貸資產(chǎn)證券化采用的大多是信托模式,即由受托機構(gòu)負責管理特定目的信托財產(chǎn)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券,這是由我國現(xiàn)行的法律規(guī)范所決定的。為了保證投資者的利益不受侵害,特定目的信托作為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的載體,是一個以資產(chǎn)證券化為惟一目的的獨立載體。主要表現(xiàn)在,特定目的信托是一個獨立的會計主體,進行單獨記賬、單獨核算、單獨編制財務(wù)報告。受托機構(gòu)因承諾信托而取得的信貸資產(chǎn)是信托財產(chǎn),其財產(chǎn)獨立于發(fā)起機構(gòu)、受托機構(gòu)、貸款服務(wù)機構(gòu)、資金保管機構(gòu)、證券登記機構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機構(gòu)的固有財產(chǎn)。此外,受托機構(gòu)、貸款服務(wù)機構(gòu)、資金保管機構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機構(gòu)因特定目的信托財產(chǎn)的管理、運用或其他情形而取得的財產(chǎn)和收益,歸入信托財產(chǎn)。特定目的信托的會計要素包括信托資產(chǎn)、信托負債、信托權(quán)益、信托項目收入、信托項目費用、信托項目利潤。信托項目利潤應(yīng)按信托合同的約定分配給資產(chǎn)支持證券投資機構(gòu)。信托終止,受托機構(gòu)應(yīng)當對特定目的信托作出處理信托事務(wù)的清算報告。

  (二)剩余收益投資的會計處理

  在資產(chǎn)證券化的過程中,為達到信用增級,資產(chǎn)支持證券通常設(shè)計為高級/次級結(jié)構(gòu),即發(fā)行風險和收益水平不同的兩類證券,而次級證券通常由發(fā)起人認購。所謂剩余收益,就是指次級證券的持有人獲得的超過優(yōu)先級證券持有人的收益,它具有權(quán)益和負債兩種性質(zhì)。一方面剩余收益是最低級的證券,包含可能發(fā)生的損失并具有普通股等權(quán)益工具的形式和特點;另一方面剩余收益又產(chǎn)生周期性現(xiàn)金分配且有償付利率和償付期限的限制,具有債務(wù)工具的特點。剩余收益一般視為發(fā)起人在SPE的投資并記入發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中。

  剩余收益通常有兩種會計處理方法,即有效收益法和權(quán)益法。根據(jù)有效收益法,發(fā)起人以購買價將剩余收益作為投資記入資產(chǎn)負債表,一段時間后,該筆投資將以預定的內(nèi)部收益率(IRR)結(jié)算利息,但并無實質(zhì)的現(xiàn)金流入。權(quán)益法與有效收益法相類似,只是每一個會計期間的投資增量不是所有的剩余權(quán)益,而是發(fā)起人按照比例分享的發(fā)行人的收益。

 。ㄈ┓⻊(wù)費的會計處理

  貸款服務(wù)是服務(wù)人(通常由發(fā)起人兼任)提供的包括收回債務(wù)償還款、預付款、收回代理存款和支付代理資金、處置擔保資產(chǎn)在內(nèi)的多種服務(wù)。服務(wù)費用被看作是資產(chǎn)購買者(SPE)對服務(wù)人支付的傭金,以保證借款人能按合同持續(xù)歸還貸款。該費率通常由服務(wù)人規(guī)定,可能會過多地補償服務(wù)人;也可能會過低,造成服務(wù)人的虧損。

  資產(chǎn)購買者(SPE)的會計處理是:

  1.所購得的貸款服務(wù)權(quán)利是一種無形資產(chǎn),購得這項資產(chǎn)的成本即服務(wù)費用必須資本化且按比例攤銷,超過期限后再估計這項業(yè)務(wù)的凈收入,資本化的數(shù)額不應(yīng)大于預期服務(wù)收益現(xiàn)值,不應(yīng)超過預期服務(wù)成本現(xiàn)值的數(shù)額。

  2.若受預付款影響,必須調(diào)整攤銷的資本化數(shù)額且只調(diào)整未來的攤銷數(shù)額。

  3.購買者(SPE)若再將貸款銷售給投資者但仍保留服務(wù)權(quán)利,則應(yīng)減少其服務(wù)權(quán)利的資本化數(shù)額,減少的數(shù)額就是銷售給最終投資者的價格超過貸款購買日市值的數(shù)額。

  對于資產(chǎn)出售者(發(fā)起人),F(xiàn)ASB(美國財務(wù)會計委員會)規(guī)定,若出售者把貸款連同服務(wù)權(quán)力一起銷售,則該貸款服務(wù)權(quán)力資本化的金額應(yīng)在整個期間內(nèi)被分期償付,記入凈服務(wù)收入。并且,當規(guī)定的服務(wù)費與正常的服務(wù)費有很大差距時,為了使以后各期的凈服務(wù)收入確定下來,要調(diào)整銷售價格并以此確認以后各年度正常的服務(wù)費。具體而言,如果規(guī)定的服務(wù)費用高于正常的服務(wù)費用,出售者應(yīng)按超額服務(wù)費提高售價,反之應(yīng)降低售價!俺~服務(wù)費”應(yīng)作為一項資產(chǎn)來記錄;若以低于貸款面值的價格銷售貸款時,在貸款流通在外期間可享受一部分的利息收入。

  三、 資產(chǎn)證券化會計報表合并問題

  在資產(chǎn)證券化交易中,由于發(fā)起人與SPE機構(gòu)有著密切的利益關(guān)系,SPE是否應(yīng)該合并入發(fā)起人財務(wù)報表當中,也成為證券化會計的一個有待解決的問題。SPE設(shè)立的目的就是為了剝離發(fā)起人的資產(chǎn)組合,實現(xiàn)法律、會計意義上的“真實銷售”,以達到發(fā)起人特定的財務(wù)目標。因為如果特殊交易載體被視為發(fā)起人的子公司而合并入發(fā)起人的財務(wù)報表,那么兩個獨立法人實體也就成為一個經(jīng)濟實體,兩者之間的交易就成為同一經(jīng)濟實體內(nèi)部的交易活動,必須從合并報表中剔除。這樣恰恰違反了證券化的初衷。因為一旦合并,則不論發(fā)起人和特設(shè)交易載體各自的報表原先如何確認,作為融資或銷售對合并報表而言結(jié)果是相似的,證券化期望達到的財務(wù)目標也就不可能完成了。

  現(xiàn)行的合并理論與實務(wù)是以母公司對關(guān)聯(lián)公司活動的實際控制程度作為判斷合并與否的依據(jù),而不是注重于法定持股比例的多少,凡是對關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營活動和財務(wù)活動有重大控制權(quán)的都被列為合并范圍之列。目前,在我國現(xiàn)有的法律框架下,對銀行貸款的資產(chǎn)證券化可能成為SPE機構(gòu)的有兩類,一類是經(jīng)過中國銀監(jiān)會批準的機構(gòu),另一類是信托投資公司。顯然,問題的實質(zhì)在于判斷以信托形式存在的SPE是否屬于發(fā)起人的一個準子公司(quasi- subsidiary)。通常有以下三個判斷標準:一是SPE為發(fā)起人帶來收益與發(fā)起人真實子公司無實質(zhì)性差異;二是發(fā)起人直接或間接地控制著SPE,并從SPE的凈資產(chǎn)中獲利;三是發(fā)起人擁有與這些利益相關(guān)的風險。三者只要符合其一,就可判斷為準子公司。這就意味著,如果發(fā)行人擁有相當比例的剩余權(quán)益,把SPE納入合并范圍更符合會計慣例。

  四、資產(chǎn)證券化會計報表披露問題

  由于資產(chǎn)確認依據(jù)不同,從而會計報表披露的內(nèi)容和形式也就存在差異。英國會計準則理事會(ABS)于1994年發(fā)布的《報告交易的實質(zhì)》有關(guān)披露的規(guī)定是建立在風險與報酬分析法上的。該準則在附錄中詳細地論述了資產(chǎn)證券化的會計披露要求,即發(fā)起人在資產(chǎn)證券化終止確認、聯(lián)系揭示和單獨揭示方面有不同的披露內(nèi)容。而國際會計準則委員會在IAS39《金融工具:確認與計量》中關(guān)于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據(jù)規(guī)定,如果企業(yè)進行了證券化或簽訂了回購協(xié)議,則就發(fā)生在當前財務(wù)報告期的交易和發(fā)生在以前報告期的交易所形成的剩余留存利息,應(yīng)單獨披露以下信息:(1)這些交易的性質(zhì)和范圍,包括相關(guān)擔保的說明,用于計算新利息和留存利息公允價值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。(2)金融資產(chǎn)是否已終止確認。

  財政部《金融機構(gòu)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會計處理暫行規(guī)定(征求意見稿)》規(guī)定,如金融機構(gòu)因保留所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風險和報酬而繼續(xù)確認所轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn),或按繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)讓經(jīng)濟資產(chǎn)程度而繼續(xù)確認某項資產(chǎn),則該金融機構(gòu)應(yīng)在會計報表附注中就每類資產(chǎn)作如下披露:(1)資產(chǎn)的性質(zhì);(2)該金融機構(gòu)仍保留的所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)所有權(quán)上的風險和報酬的性質(zhì);(3)資產(chǎn)的賬面價值和相關(guān)負債的賬面價值(當該金融機構(gòu)繼續(xù)確認所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)整體時);(4)所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)的總額。應(yīng)繼續(xù)確認資產(chǎn)的賬面價值以及相關(guān)負債的賬面價值;而如果金融機構(gòu)將金融資產(chǎn)用作質(zhì)押物時,則該金融機構(gòu)應(yīng)披露質(zhì)押合同主要條款、被質(zhì)押金融資產(chǎn)的賬面價值、被質(zhì)押金融資產(chǎn)的處分情況等。

  雖然,我國目前的資產(chǎn)證券化只處在起步和探索階段,但對資產(chǎn)證券化進行充分披露仍十分重要。應(yīng)堅持以下三條原則:一是披露的資產(chǎn)證券化的信息應(yīng)有相關(guān)性和可靠性;二是披露的證券化信息應(yīng)具有可理解性;三是所有證券化資產(chǎn)均應(yīng)依據(jù)重要性原則予以分類披露。