【摘要】公允價(jià)值應(yīng)用問(wèn)題一直是國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)等理論界研究的一個(gè)熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，本論文在前人研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)負(fù)債公允價(jià)值及其評(píng)估作一探討。

　　【關(guān)鍵詞】負(fù)債；公允價(jià)值；評(píng)估

　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)于2007年1月1日起在上市公司中執(zhí)行，其他企業(yè)鼓勵(lì)執(zhí)行。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在諸多方面實(shí)現(xiàn)了突破，尤其公允價(jià)值的引入成為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　一、負(fù)債公允價(jià)值的定義

　　關(guān)于負(fù)債的公允價(jià)值，通常有三種理解：第一，資產(chǎn)的公允價(jià)值，即其他人愿意據(jù)以持有該負(fù)債為資產(chǎn)的金額；第二，交換中的公允價(jià)值，指?jìng)鶆?wù)人將不得不在負(fù)債清償前支付給接受該負(fù)債的獨(dú)立第三方的金額；第三，與債務(wù)人清算中的公允價(jià)值，指?jìng)鶆?wù)人將不得不支付給債權(quán)人以清償該負(fù)債的金額。

　　負(fù)債公允價(jià)值的定義，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）偏向于“資產(chǎn)的公允價(jià)值”，而IASC現(xiàn)值籌委會(huì)則明確將其定義為“交換中的公允價(jià)值”。筆者認(rèn)為，三種定義中的第一種和第三種只涉及了原債權(quán)債務(wù)雙方，其中第一種即是把負(fù)債的歷史成本（歷史收入）作為負(fù)債的公允價(jià)值，從會(huì)計(jì)計(jì)量上講只是一種形式上的轉(zhuǎn)變而已；而對(duì)第三種定義來(lái)講，與原債權(quán)人的交易意味著這種交易在很大程度上存在著不公平交易的因素。因此，取第三種定義即在當(dāng)前的非強(qiáng)迫或非清算的交易中，雙方（獨(dú)立第三方）自愿進(jìn)行負(fù)債買賣的價(jià)格是較為合理的。

　　二、負(fù)債公允價(jià)值的評(píng)估

　　在明確了負(fù)債公允價(jià)值是一種與獨(dú)立第三方的交換價(jià)值，也就是說(shuō)負(fù)債公允價(jià)值代表的是“市場(chǎng)”對(duì)負(fù)債的評(píng)價(jià)之后，應(yīng)用現(xiàn)行市價(jià)衡量模型和未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的衡量方法較為貼切，以下就相關(guān)問(wèn)題作具體的分析。

　?。ㄒ唬┪磥?lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值傳統(tǒng)法與期望現(xiàn)金流法的選擇

　　根據(jù)FASB的概念公告，計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值可使用傳統(tǒng)方法或者期望現(xiàn)金流方法。

　　傳統(tǒng)法在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，通常只使用單一的估計(jì)現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)成正比的單一利率，按照相應(yīng)的折現(xiàn)率對(duì)估計(jì)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。顯然傳統(tǒng)法假定單一利率能夠反映對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的預(yù)期，簡(jiǎn)便易行，一般只適用于具有合同約定現(xiàn)金流量的負(fù)債現(xiàn)值的評(píng)估。

　　期望現(xiàn)金流量法則把計(jì)量的重心放在了對(duì)現(xiàn)金流量的分析和計(jì)量時(shí)所采用的各種假設(shè)上，考慮了所有可能的現(xiàn)金流量的期望值而不是尋找一個(gè)最可能的現(xiàn)金流量。這種方法對(duì)于較復(fù)雜的計(jì)量問(wèn)題，如債務(wù)沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格或者在市場(chǎng)上找不到類似參照物、負(fù)債未來(lái)現(xiàn)金流多少及流出的時(shí)點(diǎn)不確定的情況下適用。在西方的會(huì)計(jì)事務(wù)中，對(duì)退休金和其他退休后福利、某些保險(xiǎn)責(zé)任、長(zhǎng)期資產(chǎn)減損、一些金融工具等的公允價(jià)值的估計(jì)都可以找到期望現(xiàn)金流量法足痕。

　　應(yīng)該說(shuō)兩種方法在計(jì)量未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值時(shí)各有所長(zhǎng)，分別適用于不同的環(huán)境。

　　（二）市場(chǎng)利率與負(fù)債價(jià)值評(píng)估

　　使用傳統(tǒng)法在利率市場(chǎng)化和現(xiàn)行市場(chǎng)利率折現(xiàn)的假定條件下，負(fù)債原始協(xié)定利率（歷史利率或者息票利率）和現(xiàn)行市場(chǎng)利率的關(guān)系以及二者的變化均會(huì)對(duì)負(fù)債的價(jià)值構(gòu)成影響。實(shí)體借入負(fù)債的協(xié)定利率（票面利率、名義利率）決定了該負(fù)債未來(lái)現(xiàn)金流的大小，而市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率，其變化則決定了負(fù)債現(xiàn)值的大小。一般情況下，票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率，兩種情況下對(duì)負(fù)債價(jià)值的影響程度有所不同。

　　如果實(shí)體以浮動(dòng)利率借入負(fù)債，市場(chǎng)利率的上升或者下降將不會(huì)影響負(fù)債的價(jià)值，因?yàn)槔⒌奈磥?lái)現(xiàn)金流出由新的市場(chǎng)利率決定，即名義利率和一般市場(chǎng)利率是相同的。而如果實(shí)體以固定利率借入負(fù)債，那么在市場(chǎng)利率下降的情況下，實(shí)體負(fù)債的價(jià)值會(huì)上升，因?yàn)楣潭〝?shù)量的未來(lái)現(xiàn)金流將會(huì)以較低的利率折現(xiàn)，即名義利率超過(guò)了一般的市場(chǎng)利率。相反地，如果實(shí)體以固定利率借入負(fù)債，同時(shí)市場(chǎng)利率上升，那么負(fù)債的價(jià)值將會(huì)由于未來(lái)利息現(xiàn)金流出以較高的市場(chǎng)利率折現(xiàn)而下降。市場(chǎng)利率與負(fù)債公允價(jià)值的關(guān)系可以從表1反映出來(lái)。

表一 

　?。ㄈ?shí)體資信狀況與負(fù)債價(jià)值評(píng)估

　　關(guān)于是否應(yīng)該在負(fù)債的公允價(jià)值中反映實(shí)體的資信狀況，學(xué)術(shù)界的意見不盡一致。筆者則更傾向于將實(shí)體的資信狀況反映在負(fù)債的公允價(jià)值中。

　　首先，不同資信狀況的實(shí)體為獲取資金而借入需等額償付的負(fù)債時(shí)，必然由于資信狀況的不同而得到不同金額的現(xiàn)金。資信好的實(shí)體得到的現(xiàn)金多，資信差的實(shí)體得到的現(xiàn)金少。

　　其次，如果不在負(fù)債價(jià)值中反映資信狀況的變化，就很難反映不同負(fù)債之間的經(jīng)濟(jì)差異。一個(gè)實(shí)體在不同資信狀況借入兩筆等額借款，客觀事實(shí)是實(shí)體在狀況好時(shí)，借款利率較低；狀況差時(shí)，借款利率較高。但是如果不考慮實(shí)體的資信狀況，以同等數(shù)額計(jì)量?jī)晒P負(fù)債，當(dāng)然不能反映這兩筆負(fù)債的差異，不符合客觀事實(shí)。

　　再次，為了保持會(huì)計(jì)計(jì)量的一致性，實(shí)體對(duì)負(fù)債的新起點(diǎn)計(jì)量也應(yīng)該在公允價(jià)值中反映實(shí)體的資信狀況。

　　具體來(lái)講，將實(shí)體資信狀況對(duì)負(fù)債價(jià)值的影響反映在負(fù)債的價(jià)值上通常表現(xiàn)為利率的調(diào)整。

　?。ㄋ模┱郜F(xiàn)率與負(fù)債價(jià)值的評(píng)估

　　在采用傳統(tǒng)法決定未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值時(shí)，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就是折現(xiàn)率的選擇。實(shí)體可以在以下幾種折現(xiàn)率中做出選擇：資本加權(quán)平均成本（WACC）、由資本定價(jià)模型所確定的資本成本、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)利率、特定合同中暗含的利率、資產(chǎn)現(xiàn)在或者預(yù)期的收益率、名義債務(wù)到期償還利率、其他利率。在評(píng)估負(fù)債價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率的選擇可能由負(fù)債本身的性質(zhì)、現(xiàn)金流的本質(zhì)及其變化決定。同時(shí)名義的現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)著名義折現(xiàn)率，實(shí)際現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)實(shí)際折現(xiàn)率，并且也要注意稅收對(duì)現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的影響。

　　1.資產(chǎn)收益率

　　一般情況下，資產(chǎn)收益率不適合作為衡量負(fù)債價(jià)值的折現(xiàn)率。因?yàn)槭褂觅Y產(chǎn)收益作為折現(xiàn)率將會(huì)導(dǎo)致負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中以不同數(shù)值報(bào)告，不同的資產(chǎn)收益率都會(huì)有不同的負(fù)債價(jià)值認(rèn)知；同時(shí)資產(chǎn)收益率一般由實(shí)體的投資決策決定，在其他條件相同的情況下，就會(huì)導(dǎo)致投資決策風(fēng)險(xiǎn)越大，資產(chǎn)收益率也就越高，折現(xiàn)出來(lái)的負(fù)債價(jià)值也就越低，因而實(shí)體的報(bào)告利潤(rùn)越高，這是違反常理的。

　　2.實(shí)體特定利率

　　實(shí)體特定利率是指實(shí)體根據(jù)自身情況所選擇的適合于該實(shí)體的、現(xiàn)行的、由市場(chǎng)決定的、經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率。然而，實(shí)體根據(jù)實(shí)際情況，決定一個(gè)可靠的經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的利率也是不容易的，同樣存在以下的弊端：實(shí)體特定利率的使用，將會(huì)降低實(shí)體之間以及同一實(shí)體不同期間的可比性，同時(shí)由于帶有很大程度的主觀性，自然會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的可靠性，增加了虛假陳述的風(fēng)險(xiǎn)；使用實(shí)體特定利率可能會(huì)誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者，使他們認(rèn)為具有較好信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)體的負(fù)債將會(huì)比那些低信譽(yù)的實(shí)體以更低的利率折現(xiàn)，從而導(dǎo)致高信譽(yù)的實(shí)體受到高負(fù)債、低利潤(rùn)的認(rèn)可，這是不符合常理的。

　　3.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　在實(shí)踐中為了評(píng)估和會(huì)計(jì)計(jì)量的目的衡量負(fù)債的現(xiàn)值所使用的一般是名義債務(wù)到期償還利率，因?yàn)樵摾矢荏w現(xiàn)公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)。但是在一些情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可以作為合理的替代利率，因?yàn)槟切┯行抛u(yù)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)可能接受至少等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)后的債務(wù)。況且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率由于其固有的客觀性和可靠性也會(huì)提高會(huì)計(jì)信息的可信度和可比性。但是也應(yīng)該看到，在當(dāng)前利率水平下降的情況下，用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)將會(huì)自然地反映實(shí)體的高負(fù)債和低利潤(rùn)，而實(shí)體需要反映的應(yīng)該是在利率下降的環(huán)境下以固定利率借入長(zhǎng)期債務(wù)的成本?！?

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