摘要：發(fā)展中國家為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一般均廣泛制訂并實(shí)施各種優(yōu)惠政策，其中稅收優(yōu)惠政策起著重要作用。本文在分析稅收優(yōu)惠的各類政策工具及對投資激勵的作用的墓礎(chǔ)上，探討影響政策實(shí)施效果的有關(guān)問題，從當(dāng)代發(fā)展中國家激勵投資的稅收政策實(shí)踐中汲取有益的借鑒。

　　關(guān)鍵詞：稅收優(yōu)惠；稅收制度；國際間投資稅收抵免；投資激勵

　　一、政策工具簡述

　　1.優(yōu)惠稅率。優(yōu)惠稅率是發(fā)展中國家采用最為廣泛的鼓勵投資的政策工具。研究結(jié)果表明，由于優(yōu)惠稅率這一激勵措施不能隨著投資額的變化而改變，因此，使用優(yōu)惠稅率在提供投資激勵方面并不是最有效的工具。發(fā)展中國家實(shí)施的優(yōu)惠稅率政策，一般不允許新企業(yè)將創(chuàng)業(yè)期間的虧損結(jié)轉(zhuǎn)到以后的會計年度用以扣除應(yīng)稅額，而只能以企業(yè)的稅后利潤沖減，這也使得優(yōu)惠稅率措施相對無效。

　　免稅期是優(yōu)惠稅率政策的一種特殊形式。發(fā)展中國家經(jīng)常使用公司所得稅免稅期這一稅收激勵手段來促進(jìn)資本投資。一個國家免稅期的最常見方式是，在目標(biāo)行業(yè)從事經(jīng)營的新公司在其正式經(jīng)營的一定年度內(nèi)可以完全或者部分免除公司所得稅，免稅期以后則按適用的所得稅率全額納稅。除包括我國在內(nèi)的許多發(fā)展中國家外，加拿大、法國等發(fā)達(dá)國家也在某些行業(yè)采用免稅期政策。從新設(shè)企業(yè)的角度看，免稅期并不像人們最初想象的那樣寬松，只有當(dāng)企業(yè)可以將折舊延期到免稅期之后時，有效稅率方能為零。

　　2.投資稅收抵免與扣除。在投資稅收抵免的情況下，某些被鼓勵投資的行業(yè)的公司可以將購置固定資產(chǎn)或研究與開發(fā)、資本存量或就業(yè)新增部分的支出，在其應(yīng)納稅額中按一定比例扣除。從國際實(shí)踐看，對特定活動的稅收予以抵免即提供直接補(bǔ)貼的政策工具比降低稅率更為有效。

　　投資扣除即企業(yè)在繳納公司所得稅時從應(yīng)所得中扣除，其效應(yīng)和稅收抵免相類似。投資扣除發(fā)展效應(yīng)的力度取決于操作形式，即扣除額能否直接返還或結(jié)轉(zhuǎn)沖銷。對于從事高新技術(shù)研發(fā)等高風(fēng)險活動的企業(yè)或正處于成長期的小企業(yè)來說，提供直接補(bǔ)貼的力度越大，激勵效果會更高。對于境內(nèi)的外國子公司，東道國需要考慮的一個重要問題是稅收抵免和扣除的積極政策效應(yīng)是否被外國稅收抵免的稅制安排所抵消。譬如，對來自某些母國的子公司的投資起不到激勵作用；或在某種程度上導(dǎo)致部分稅收收入流入外國財政部門。

　　3.投資成本的快速攤銷。最為常見的方式為固定資產(chǎn)的快速折舊，以及無形投資（如研究與開發(fā)支出、勘探費(fèi)用、廣告費(fèi)用等）允許作為費(fèi)用列支。其他如融資成本（利息）等在有些國家亦允許加速扣除。有些國家把選擇性折舊扣除與免稅期結(jié)合起來，如巴西政府規(guī)定對批準(zhǔn)的項(xiàng)目在第一年允許5O%或100%折舊。

　　除上述三個主要政策工具外，許多國家還將融資援助、刺激就業(yè)、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、改善基礎(chǔ)設(shè)施等政策配合運(yùn)用，以達(dá)成良好的投資激勵效應(yīng)。

　　二、對投資激勵的作用

　　1、抵消公司稅的扭曲效應(yīng)。在開放經(jīng)濟(jì)中，如果公司稅是作為一種預(yù)提稅的工具，就會對國內(nèi)投資產(chǎn)生扭曲。只要公司所得稅的稅率低于可以在外國抵免的稅率，這種扭曲就只會發(fā)生在外國人擁有的資本上。這意味著對國內(nèi)擁有資本采取的投資激勵將抵消公司稅的扭曲效應(yīng)。

　　旨在達(dá)到上述目的投資激勵，其作用大小關(guān)鍵在于外國稅收抵免水平。否則，這種積極作用會因?yàn)橹饕m用于外國而不是本國投資者會轉(zhuǎn)移到外國國庫而喪失。反過來，外國政府可能認(rèn)為一國選擇性地對本國公司實(shí)行激勵具有歧視性，它影響了正常的外國稅收抵免的運(yùn)行。

　　在實(shí)踐中，針對特定部門（如本國資本擁有程度較高的部門）實(shí)行的投資激勵，在不造成歧視印象的同時使轉(zhuǎn)移到外國的稅收最小化。但這一措施會導(dǎo)致不同國家的稅收扭曲水平，因而它自身就具有扭曲性。

　　2、吸引外國投資。吸引外國投資的激勵手段，其效果在很大程度上取決于外國公司行為所產(chǎn)生的實(shí)際影響，而不是僅僅使收入轉(zhuǎn)移到國外。如果投資激勵的方法不會影響到外國稅收抵免，則東道國可以達(dá)到吸引外資的目的。即使投資激勵會降低外國稅收抵免水平，但由于外國稅收抵免不是立即發(fā)生的（在股息等資本所得匯回母國時才發(fā)生），因此延期納稅的存在意味著國內(nèi)稅收制度對于以公司保留利潤進(jìn)行的投資具有邊際影響。為抵消稅收外流的不利影響，如何確定公司稅稅率是非常重要的。一般而言，應(yīng)考慮將國內(nèi)稅率定在低干投資公司母國稅率水平上。

　　3、保護(hù)幼稚工業(yè)。發(fā)展中國家幼稚工業(yè)中的大多數(shù)屬于起步階段的小型公司。與關(guān)稅保護(hù)相比較，對其直接提供融資幫助的投資激勵措施能起到更好的效果。從政策工具的設(shè)計看，降低稅率的措施在較為長遠(yuǎn)的意義上方能產(chǎn)生保護(hù)效果，而投資稅收抵免（如直接提供資金支持）措施對于受流動性約束的幼稚企業(yè)更能提供有效的扶持。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，針對國內(nèi)公司實(shí)行的臨時性減稅措施（如免稅期）也將對國內(nèi)幼稚企業(yè)提供有效的稅收激勵。

　　4、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，勞動力市場的扭曲可導(dǎo)致某些形式的失業(yè)，這種扭曲可以通過政府政策予以彌補(bǔ)。例如，如果失業(yè)是由效率工資引起的，給予就業(yè)補(bǔ)貼將是可行的政策措施。

　　三、影響投資激勵效果的有關(guān)問題

　　首先，相機(jī)抉擇型激勵措施與自動享有型激勵措施在不同國家、不同行業(yè)所產(chǎn)生的效果是有差異的。相機(jī)抉擇型激勵即政府根據(jù)具體情況制定并實(shí)施的激勵措施，企業(yè)能否獲得優(yōu)惠扶持需得到政府部門的批準(zhǔn)。自動享有型激勵是指凡滿足政府既定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)可自動享有的激勵措施。在實(shí)踐中，這兩種類型激勵措施的邊界并不十分清晰。經(jīng)濟(jì)學(xué)界一般均強(qiáng)調(diào)自動政策工具的優(yōu)點(diǎn)，因?yàn)檫@類工具減少了激勵措施具有的不確定性，減少了非經(jīng)濟(jì)因素和偏好影響決策的可能性，并且能降低政策實(shí)施成本。

　　其次，沖銷負(fù)納稅義務(wù)企業(yè)的虧損是確保達(dá)到實(shí)際退稅政策效果的激勵措施。許多激勵措施是通過稅收制度發(fā)揮作用的，主要是通過影響企業(yè)的納稅義務(wù)來影響企業(yè)。許多有資格享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)可能暫處于不納稅狀態(tài)，對其給予優(yōu)惠會擴(kuò)大企業(yè)擁有“負(fù)納稅義務(wù)”的規(guī)模。重要的是應(yīng)對正的與負(fù)的納稅義務(wù)作完全對稱的處理，以使企業(yè)享受實(shí)際上的退稅。為了確保稅制統(tǒng)一適用于不同類型的企業(yè)，沖銷虧損是非常重要的，其措施因公司稅基的構(gòu)成不同而采用不同的形式。例如，企業(yè)可以自行采取折舊扣除，實(shí)際上等于擴(kuò)大了此類資本成本的虧損前轉(zhuǎn)。

　　處于負(fù)納稅義務(wù)地位的企業(yè)一般包括處于成長期的小型企業(yè)、從事大型高風(fēng)險投資項(xiàng)目的企業(yè)。這類企業(yè)大多缺乏資金，資本成本較高，如果不能全額退稅，勢必使其本來已經(jīng)緊張的資金流量更加短缺，從而不利于這類企業(yè)的成長。因此，可退還的投資稅收抵免對企業(yè)來說比等現(xiàn)值的未來減稅獲取的資金更有價值。

　　再次，應(yīng)注意臨時性激勵措施與永久性激勵措施的區(qū)別，有些激勵措施可能只是在有限的時間內(nèi)存在，或只在一段固定時間內(nèi)企業(yè)可以享有。在這種情況下，激勵措施可能對企業(yè)投資時機(jī)的選擇而不是長期的企業(yè)資本存量變化產(chǎn)生重要影響。然而在有些情況下，臨時性投資激勵措施會對企業(yè)的命運(yùn)產(chǎn)生長期性影響。例如對前面討論的幼稚期企業(yè)實(shí)施某些激勵措施將會導(dǎo)致一個企業(yè)或一個行業(yè)的成長、壯大。激勵措施在特定程度而非一般程度上也有區(qū)別。激勵措施的特定性依據(jù)的是不同的標(biāo)準(zhǔn)，如資產(chǎn)類型、部門類型、所有權(quán)和地理位置。倘若在市場高效率的情況下，激勵措施的特定性會導(dǎo)致各部門間的資本配置扭曲。

　　最后，一國資本市場的開放程度是評估投資激勵措施的重要因素。一般而言，發(fā)展中國家是資本輸人國且嚴(yán)重依賴外國投資。對外國投資的稅收待遇影響著外國企業(yè)在發(fā)展中東道國投資的決策。此外，外國投資一般要履行其對母國的納稅義務(wù)，這意味著東道國的稅收制度與母國的稅收制度將產(chǎn)生交互影響，這在確定投資激勵措施的效果時十分重要。例如，外國稅收抵免制度（即外國投資者在母國將其在東道國已經(jīng)支付的稅款進(jìn)行抵免）下，投資激勵措施只是減少了在東道國經(jīng)營企業(yè)的外國稅收抵免，對投資幾乎沒有實(shí)際激勵效果。

　　四、經(jīng)驗(yàn)與借鑒

　　1.免稅期不是達(dá)到較佳投資激勵效果的政策工具。免稅期作為發(fā)展中國家最常用的政策工具，其對資本使用成本的影響既具有正效應(yīng)，亦具有負(fù)效應(yīng)。在免稅期期間，零稅率對投資具有正的效應(yīng)。降低折舊扣除的現(xiàn)值而提高免稅期期末折舊扣除的價值，會抑制當(dāng)前的投資而具有負(fù)效應(yīng)。免稅期對投資的總體效應(yīng)取決于資本消耗扣除和稅收損失可以向免稅期之后年度結(jié)轉(zhuǎn)的程度。一般而言，免稅期對于利用不可折舊生產(chǎn)要素的企業(yè)比較有利，它為企業(yè)投資者將應(yīng)稅所得轉(zhuǎn)移到可以利用免稅期的活動上提供了稅收套利機(jī)會。因此，免稅期政策工具將鼓勵短期經(jīng)營而有損于長期投資。

　　2、不當(dāng)?shù)亩愂占畲胧?dǎo)致政府稅收損失大于引資數(shù)額。發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)都表明，廣泛的稅收激勵措施（如公司稅率降低等）是成本很高的促進(jìn)投資方式，它通常使政府損失的收人超過由其實(shí)施所產(chǎn)生的新投資的價值。而稅收損失用增加其他經(jīng)濟(jì)活動的稅收來彌補(bǔ)，會對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。巴西、墨西哥等國的經(jīng)驗(yàn)表明，對某些優(yōu)先行業(yè)給予激勵措施會引起其他行業(yè)要求享有同等優(yōu)惠待遇的壓力，最終導(dǎo)致激勵措施隨著時間的推移而劇增。其結(jié)果是使稅收制度日趨復(fù)雜，在經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行中以公平和低扭曲方式籌措收人的能力受損并不可避免地引起逃稅和避稅活動。

　　3.在激勵投資的政策中，目標(biāo)定位于機(jī)器、設(shè)備以及研究與開發(fā)等新投資且提供預(yù)先激勵的選擇性稅收激勵具有較佳的成本效率，這無論在理論上還是在實(shí)踐中均有其合理性。其理論依據(jù)是投資對經(jīng)濟(jì)增長具有外部性，而且消除了經(jīng)濟(jì)活動代理人與融資活動代理人之間的信息不對稱。從實(shí)踐上看，在股票市場不完善的情況下，稅收制度允許投資全部費(fèi)用列支會使政府成為一個股權(quán)合伙者，并能促進(jìn)投資。

　　4、發(fā)展中國家的許多制度性特征抵消了稅收激勵措施對投資的鼓勵作用。例如，如果企業(yè)擁有充分的市場支配能力。具有將稅收負(fù)擔(dān)完全前轉(zhuǎn)的潛能，則稅收不會影響資本的租金率，從而政策不會發(fā)揮作用。信貸配額是發(fā)展中國家的另一個特征，它將限制激勵措施的效果。在發(fā)展中國家，由中央銀行向合格企業(yè)分配信貸資金，信貸資金的優(yōu)先順序會決定投資的類型和規(guī)模，對于受到信貸資金約束的企業(yè)，投資活動將受到明確的投資激勵措施的很大影響。其他形式的政府干預(yù)措施，如稀缺外匯資金的分配和對某些行業(yè)的保護(hù)措施，使投資激勵措施在很大程度上會導(dǎo)致對投資行為產(chǎn)生邊際效應(yīng)的租金的再分配。

　　5.要采取特殊稅收措施吸引外國直接投資。東道國要根據(jù)外國投資者母國對外流投資的課稅程度，對不同的外國投資者予以差別待遇。同時要防止針對不同的國籍而實(shí)施不同的公司所得稅的傾向，因?yàn)檫@會對相同的經(jīng)濟(jì)活動造成不公平的稅收負(fù)擔(dān)。對匯回利潤課征不同的預(yù)提稅而對留存利潤再投資利潤免征稅收，也是一種可行的選擇措施。

　　6.稅收制度的可靠性是稅收激勵措施發(fā)揮作用的根本保證。如果稅收制度變化繁復(fù)，一項(xiàng)政策就會被投資者看作是暫時的而不會起作用。同時，處于不可靠稅制下的投資者要求預(yù)期收益率要大大高于無風(fēng)險貼現(xiàn)率。因此，比較難以逆轉(zhuǎn)的激勵措施，如投資稅收抵免、加速資本扣除等措施，可能比稅率降低對投資的促進(jìn)作用更大。

　　7.消除稅收和非稅收抑制因素（如缺乏基礎(chǔ)設(shè)施、法律不完備、制度安排缺陷等）對刺激投資更為重要。在一些發(fā)展中國家，例如巴基斯坦、墨西哥的基礎(chǔ)設(shè)施短缺和管理制度、馬來西亞的關(guān)稅制度，對投資活動造成了嚴(yán)重障礙。法律制度也很重要。一國財富水平的提高和擔(dān)保品的增加會大大降低不對稱信息的成本，擔(dān)保品的增加會降低債權(quán)人面臨的風(fēng)險，企業(yè)家在必須以其更多的財富承擔(dān)風(fēng)險時，不大可能從事不良項(xiàng)目的投資活動。提高個人以財富作為擔(dān)保品能力的政府政策，如通過增加產(chǎn)權(quán)和建立法律制度等，會增加有發(fā)展前景項(xiàng)目獲得資金的機(jī)會。此外，政府增加能夠降低獲取信息、履行合同成本的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，亦有助于提高信貸資金的配置效率。

　　因此，對于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，要有效地實(shí)現(xiàn)鼓勵投資戰(zhàn)略，可行的第一步就是通過制定可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策，消除抑制投資的稅收和非稅收因素。建立在這一基礎(chǔ)之上的激勵措施才會產(chǎn)生更大的效果。