企業(yè)投資融資決策中的稅收籌劃探析

    一、籌資決策中的稅收籌劃

    對于任何一個企業(yè)來說，籌資都是其進行生產經營活動的先決條件。企業(yè)籌資決策的目的是在滿足自身資金需要的基礎上，謀求資金成本的最小化。企業(yè)的籌資方式一般分為債權融資和權益融資兩種，不同方式又對應有不同的籌資渠道，由于不同的籌資渠道其稅前和稅后的資金成本是不一樣的，這便為企業(yè)籌資決策中的稅收籌劃提供了可能。

    （1）資本結構的選擇

    不同的資本結構，其稅負輕重的程度是不一樣的。在資本結構的構成中，利用留存收益籌資由于經營者和所有者的統(tǒng)一，存在著雙重征稅問題，所以稅負最重；通過舉債籌資，作為成本的利息可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少所得稅，在這里，企業(yè)通過向社會公開發(fā)行債券可以避開中間商的利息支出，其稅負又低于通過借款所承擔的稅負，而向非金融機構借款或是企業(yè)之間拆借，由于要涉及到較多的人員與機構，有可能降低企業(yè)的應納稅利潤規(guī)模，使得其所承擔的稅負要低于直接向金融機構（如銀行）借款所承擔的稅負；通過向社會公開發(fā)行股票，雖然也可以避開中間商的利息支出，但按照稅法規(guī)定，股息支付不能作為企業(yè)費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配，使得發(fā)行股票籌資所承擔的稅負要高于企業(yè)舉債所承擔的稅負。因此，從稅收籌劃的角度看，發(fā)行債券籌資產生的效果最好，向金融機構、企業(yè)等借款籌資次之，留存收益籌資的效果最差。

    （2）租賃方式的選擇

    租賃融資是企業(yè)籌資的一種特殊方式，也是一種重要的方式。采用租賃融資，企業(yè)既可以避免因為擁有固定資產而導致的資金長期占用和有關經營風險，又可以通過支付租金利息的方式來沖減企業(yè)的應納稅所得額，減少稅基，減輕稅負。租賃融資一般可分為融資性租賃和經營性租賃。前者不僅僅只有上述的減稅功能，由于承租方可以在承租期內對固定資產計提折舊，所以它還能通過把計提的折舊計入成本費用，減少企業(yè)的稅基。企業(yè)采用何種租賃方式，要依據企業(yè)自身生產經營的需要、企業(yè)資本結構情況以及企業(yè)資金狀況等因素來決定。

    二、投資決策中的稅收籌劃

    在企業(yè)不斷的運轉過程中，投資和再投資是企業(yè)生產和再生產所必須經歷的階段。

    由于各行業(yè)、各地區(qū)及其投資方式等的稅收政策的差別性和投資收益的目的性，應納稅額的多少直接關系到企業(yè)的投資收益率，這就使得企業(yè)在投資決策的過程中勢必考慮稅收政策的影響。

    （1）投資行業(yè)的選擇

    國家對不同的行業(yè)有不同的稅收政策，對某些行業(yè)存在相關的稅收傾斜，這些稅收傾斜政策構成了行業(yè)優(yōu)惠，使得企業(yè)對投資行業(yè)的稅收籌劃具有重要的實際意義。

    要進行投資行業(yè)的稅收籌劃，就必須了解各行業(yè)的稅收待遇并對其進行比較。一般來說，國家給予生產性的行業(yè)以較多的稅收優(yōu)惠，如對于以廢水、廢氣、廢渣等“三廢”物品為原料進行生產的內資企業(yè)減免征收企業(yè)所得稅；對于進行出口業(yè)務的企業(yè)，實行“免、抵、退”等稅收優(yōu)惠。對于某些非生產性的行業(yè)，國家也給予了相應的稅收支持，如對投資于高新技術產業(yè)的企業(yè)，除執(zhí)行15％稅率外，還享受自投產年度起免征所得稅兩年的優(yōu)惠；對新辦的獨立核算的交通運輸業(yè)、郵電通信業(yè)的企業(yè)實行減免征收所得稅的優(yōu)惠。

    （2）投資地區(qū)的選擇

    為了追求共同富裕的經濟目標，國家逐漸把經濟發(fā)展的戰(zhàn)略布局由沿海引到內地，由東南引到西北，這就為投資地區(qū)的納稅籌劃提供了一個良機。我國稅制對經濟特區(qū)、經濟技術開發(fā)區(qū)、高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)、保稅區(qū)、沿海經濟開放區(qū)、“老、少、邊、窮”的地區(qū)、旅游度假區(qū)等實行優(yōu)惠的稅收政策，企業(yè)可以根據自身的特點和條件，選擇相應的投資地區(qū)。

    （3）投資企業(yè)組織形式的選擇

    我國稅制為了促進經濟發(fā)展，擴大財政收入，對不同的企業(yè)組織形式實行了不同的征稅辦法，這種征稅辦法的差別性也為企業(yè)的納稅籌劃提供了生存和發(fā)展空間。企業(yè)的組織形式一般可分為兩個層次，第一層次便是我們通常所講的公司制、合伙制和獨資制；第二層次是在公司制企業(yè)內的再劃分，分為總分公司和母子公司。在考慮第一層次的納稅籌劃時，要注意區(qū)分公司制和合伙制在納稅方面的區(qū)別：前者的營業(yè)利潤在企業(yè)環(huán)節(jié)要課征公司稅，稅后利潤以股息的形式分配給投資者，投資者又得繳納一次個人所得稅；而后者的營業(yè)利潤不需繳納公司稅，只交納各個合伙人分得收益的個人所得稅。在考慮第二層次的納稅籌劃時，則要注意區(qū)分子公司和分公司在納稅方面的區(qū)別：子公司由于是獨立的法人主體，獨立地承擔納稅義務，因此可以享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，分公司由于不能被視為獨立的法人主體，很難享受到公司所在地的稅收優(yōu)惠政策，但作為總公司的一部分，分公司可以和總公司共計損益，從而在發(fā)生虧損時部分地抵減總公司的納稅義務。對于那些初創(chuàng)時期較長、受外界影響較大、短期無法盈利的行業(yè)，應考慮設置分公司，這樣可以把公司擴張的成本或是發(fā)生的虧損用于抵減總公司的利潤，從而減輕稅負；而對于那些盈利迅速的行業(yè)，則考慮設置子公司，這樣可以享受稅法中的優(yōu)惠待遇，在優(yōu)惠期內的盈利無需納稅。

    （4）投資方式的選擇

    企業(yè)的投資方式一般可分為有形資產投資和無形資產投資。投資方式不同，企業(yè)設立的程序也就不同，從而享受到的稅收待遇也就不一樣。我國現行稅法規(guī)定：按中外合資經營企業(yè)中外雙方所簽訂合同中規(guī)定作為外方出資的機械設備、零部件及其它物件，合營企業(yè)以投資總額內的資金進口的機械設備、零部件及其它物件，以及經審批，合營企業(yè)以增加資本新進口的國內不能保證供應的機械設備、零部件及其它物件，可以免征關稅和進口環(huán)節(jié)的增值稅。這種規(guī)定可作為企業(yè)投資中的一種有效節(jié)稅方式。選擇無形資產投資，可利用無形資產攤銷費在稅前的扣除，達到削減稅基的節(jié)稅效果。

    在投資方式的選擇上，還可以考慮是分期投資或是一次性投資的稅收籌劃。采用分期投資方式可以獲得資金的時間價值，而且未到位的資金可通過金融機構或其它途徑來融通解決，其利息支出可以部分地準許在稅前扣除，從而達到節(jié)稅的目的。

    三、小結

    在企業(yè)的投融資決策中充分地運用稅收籌劃，可以有效地降低籌資成本，達到投資收益最大化的目的。但是，在現實經濟生活中，我們必須認識到：一種稅負減少了，有可能導致另一種稅負的增加；企業(yè)暫時的稅負減少了，有可能導致后期更重的稅負；稅負的減少不一定就意味著企業(yè)整體收益的增加，有時甚至會導致企業(yè)整體收益的下降。這就要求我們在具體應用稅收籌劃的過程中，不能一味地為了節(jié)稅而節(jié)稅，而是要注重企業(yè)投融資決策的整體性和戰(zhàn)略性，在考慮企業(yè)自身條件的基礎上，尋求減輕稅負與增加企業(yè)整體收益的均衡。