單向征收印花稅？市場(chǎng)看好

�牐犛』ǘ悓�從下月起改單向征收的消息在市場(chǎng)傳聞很久，上周末，這條消息再度盛傳。印花稅改單向征收即買(mǎi)入方不再征收印花稅，賣(mài)出方按2‰的稅率征收。如果該方案得以實(shí)施，將意味著股市的印花稅稅率實(shí)際小調(diào)一半，這將對(duì)股市產(chǎn)生重大影響。

�牐犑袌�(chǎng)人士認(rèn)為，證券交易印花稅改革已成必然，“現(xiàn)在只是時(shí)間、方式的問(wèn)題�！眹�(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確指出，要“完善資本市場(chǎng)稅收政策，研究制定鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策�！币虼耍�市場(chǎng)人士認(rèn)為，證券交易印花稅改革已成必然，但對(duì)于3月1日開(kāi)始單向征收的消息，該人士則表示謹(jǐn)慎，“一般來(lái)說(shuō)，‘兩會(huì)’結(jié)束后出臺(tái)重大政策的可能性更大。”

�牐牃v史上五調(diào)印花稅

�牐犖覈�(guó)自從1990年7月開(kāi)始在深交所征收印花稅，初始稅率為0.6%，當(dāng)時(shí)實(shí)行的就是單邊征收印花稅方式，規(guī)定買(mǎi)入股票者不征收印花稅，由賣(mài)出股票者按成交金額的0.6%繳納印花稅。1990年11月23日，深市開(kāi)始實(shí)行雙向征收，上交所也于1991年開(kāi)征印花稅。

�牐犠鳛閲�(guó)家宏觀調(diào)控股市的一個(gè)重要手段，我國(guó)此前曾五調(diào)印花稅。從歷史走勢(shì)看，印花稅的每一次變動(dòng)在短期內(nèi)都對(duì)市場(chǎng)會(huì)起到較大刺激作用，對(duì)市場(chǎng)中期走勢(shì)也有一定影響，其中影響力度最大的是1997年和2001年，政策出臺(tái)當(dāng)日以及一周后的波動(dòng)幅度都超過(guò)了5%。

�牐犝{(diào)稅能掀多大浪

�牐爾|北證券認(rèn)為，如果印花稅雙向改單向征收，推出后可能給大盤(pán)帶來(lái)約1%~2%的上漲空間，如果短期市場(chǎng)出現(xiàn)5%以上的過(guò)激反應(yīng)則應(yīng)適當(dāng)減倉(cāng)。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在國(guó)務(wù)院發(fā)布《意見(jiàn)》的背景下，如果實(shí)施印花稅單向征收，則意味著實(shí)質(zhì)性的利好將有望頻頻出臺(tái)，在利好組合拳的刺激下，大盤(pán)的走勢(shì)將更加強(qiáng)勁。

�牐犞档米⒁獾氖�，原來(lái)管理層主要是通過(guò)稅率調(diào)控市場(chǎng)，如果今年果真恢復(fù)1990年的單向征收，對(duì)長(zhǎng)線(xiàn)投資者將是極大的鼓勵(lì)，藍(lán)籌股很可能借此再起波瀾。此外，基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)稅率更為敏感，基金的交易成本將會(huì)大幅降低，而在成交量大幅增加的情況下，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。因此，封閉式基金、券商股的表現(xiàn)將強(qiáng)過(guò)大盤(pán)。�犛浾邨畈�

　　鏈接一附：我國(guó)5次印花稅調(diào)整及影響一覽

�牐犝{(diào)整時(shí)間�犝{(diào)整幅度當(dāng)日跳空后一周漲幅發(fā)布時(shí)機(jī)1991/10/106‰到3‰0.84%��5%第一輪牛市起步1997/05/103‰到5‰1.64%��-8.97%過(guò)度投機(jī)的頂部1998/06/125‰到4‰1.93%��1.71%引發(fā)短期反彈1999/06/01B股4‰到3‰0 5%�燗股活躍，B股低迷2001/11/164‰到2‰6.42%��5.83%緊跟“暫停國(guó)有股減持”
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�牐犳溄佣�印花稅調(diào)高大盤(pán)下跌

�牐�1992年6月12日國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委聯(lián)合發(fā)文確定按0.3％的稅率繳納印花稅時(shí)，此后指數(shù)從1100多點(diǎn)跌到300多點(diǎn)。

�牐�1997年5月12日證券交易印花稅率由0.3％提高到0.5％，更是在當(dāng)天就形成大牛市的頂峰，此后股指下跌500點(diǎn)，跌幅達(dá)到30％多。

�牐�1998年6月12日證券交易印花稅率由0.5％調(diào)低至0.4％，這本來(lái)是個(gè)利好，但從走勢(shì)圖中可以明顯地看出這里也形成了頭部，此后，股指調(diào)整近一年。 尹宏

�牐犳溄尤�印花稅下降大盤(pán)走牛

�牐�1991年10月為了刺激低迷的股市，深圳市將印花稅率調(diào)整到0.3％。大牛市行情從這里啟動(dòng)，半年后，上證指數(shù)從180點(diǎn)飚升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅高達(dá)694％。

�牐�1999年6月1日為了活躍B股市場(chǎng)，中國(guó)國(guó)家稅務(wù)總局再次將B股交易稅率降低為0.3％，上證B指一個(gè)月內(nèi)從38點(diǎn)飚升至62．5點(diǎn)，升幅高達(dá)50％多。B股步入牛市行情中。

�牐�2001年11月16日印花稅率調(diào)低至0.2％后，股市產(chǎn)生一波100多點(diǎn)的波段行情，11月16日這天正是這輪波段行情的啟動(dòng)點(diǎn)。