沈陽機床股份有限公司（000410，簡稱沈陽機床）2005年實現(xiàn)凈利潤1.13億元，同比增長91.38%，增幅可觀，然而這中間還有故事。2005年10月19日沈陽機床發(fā)布公告，預計公司2005年業(yè)績大幅上升，幅度為100%—200%.2個月之后的12月29日，沈陽機床又修正了預告，稱由于公司調整壞賬準備政策，預計影響全年利潤6500萬元，從而導致業(yè)績上升幅度僅為50%以上。

　　已落地的第一只靴子：壞賬準備

　　沈陽機床對應收款統(tǒng)一按余額的5.2%計提壞賬準備，此次會計估計變更后采用賬齡分析法，其中賬齡在1年內的按5%計提，1至2年的按10%，2至3年的按15%，3年以上按20%，對關聯(lián)方的應收款項則按6%計提壞賬準備�？陀^地講，無論是與其他上市公司相比還是以公司的實際情況而論，沈陽機床變更后的計提比例仍屬偏低。2005年初沈陽機床2年以上的應收賬款原值為8933萬元，而年末3年以上的應收賬款原值為8853萬元，這說明年初2年以上的應收賬款只收回了80萬元，僅占總額的0.90%.盡管回收情況如此不如人意，年末沈陽機床對8853萬元賬齡3年以上的應收賬款也僅計提了22.12%（1958萬元）的壞賬準備。

　　既便如此，對壞賬準備計提比例的會計估計變更已經使公司2005年的凈利潤減少了4565萬元。理性的投資者怕是要問上一句，沈陽機床是否還有類似的窟窿要補呢？

　　空中的第二只靴子：固定資產折舊

　　答案是肯定的，我們預計沈陽機床的固定資產折舊會對未來業(yè)績產生不利的影響，下面以機器設備為例進行說明。

　　根據會計報表附注中披露的會計政策和會計估計，沈陽機床對固定資產按直線法計提折舊，其中機器設備預計殘值率為5%，折舊年限為9年，折舊率為10.56%.然后實際計提情況卻并非如此，具體見表1.

　　表1：沈陽機床2005年機器設備類固定資產折舊計提情況

　　單位：萬元

　　項目 金額

　　期初原值 139，354

　　當期增加原值 1，325

　　當期減少原值 8，525

　　期末原值 132，155

　　均值 135，755

　　累計折舊增加 8，610

　　折舊率估計 6.34%

　　會計政策披露的折舊率 10.56%

　　應計提折舊 14，336

　　差額 5，726

　　在表1中，我們用期初和期末原值的平均數來估計全年計提折舊的機器設備原值數，累計折舊增加數作為計提的折舊金額，這樣算出來實際折舊率僅為6.34%，與會計政策披露的10.56%相差甚遠。如果按10.56%計提折舊，則還應補提5726萬元。需要說明的是，沈陽機床年初計提的機器設備類固定資產減值準備只有115萬元，年末更是只有78萬元，對上述估計結果的影響微乎其微。此外，如果機器設備的減少發(fā)生在年初，而增加發(fā)生在年末，在這種極端情況下，實際折舊率也不過是6.58%.很奇怪為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，有一種可能是沈陽機床的部分固定資產已提足折舊但仍繼續(xù)使用，但我們認為這種可能性不大。根據企業(yè)會計準則的要求，企業(yè)應當披露已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產賬面價值，然而在沈陽機床的年報中并未披露此項數據。

　　如果這種可能性是事實，根據表1中的數據我們可以估算出這種超期服役的機器設備所占比例高達39.94%，這意味著沈陽機床需要很快地補充大量固定資產，需要大量的資本支出，這也就使得公司的利潤只是賬面數字，不能為股東派發(fā)現(xiàn)金紅利。事實上，沈陽機床年末有6.03億元貨幣資金，卻不準備進行任何利潤分配。

　　也談超聲電子

　　固定資產折舊問題看似簡單，實則內容豐富，這一點從沈陽機床和我們此前分析過的深能源就可略見一斑，下面還有一個案例。

　　廣東汕頭超聲電子股份有限公司（000823，簡稱超聲電子）2005年年報已經公布，這家公司甚至不用看三張報表我們都可以知道業(yè)績有水分。

　　超聲電子處電子元器件制造業(yè)，主要產品有印制線路板、液晶顯示器和覆銅板。在董事會報告中，超聲電子對其液晶顯示器產品彩色STN的風險有如下描述，“隨著TFT價格的一路走低，彩色STN的發(fā)展受到一定的挑戰(zhàn)，在彩色手機市場上，TFT已與彩色STN平分市場，且存在TFT不斷蠶食彩色STN市場份額的威脅�！蔽覀冎�道電子產品更新速度非�？�，既然彩色STN已經開始走下坡路了，那么它還能在市場上銷售多長時間恐怕已經是個很嚴重的問題。對公司來講，生產彩色STN的設備究竟還能有多少年的經濟壽命（注意不是物理壽命）就值得認真考慮了。超聲電子預計其機器設備使用年限為14年，與其所處的行業(yè)實際情況相比未免過于樂觀，這個年限甚至遠遠超過了處于傳統(tǒng)行業(yè)的沈陽機床的設備使用年限。這種情況下，利潤表已經不用細看了。