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中級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》預習：股利政策的基本理論
第二部分
第六章 利潤及其分配管理
知識點七、股利政策的基本理論
（一）股利無關(guān)論（MM理論）
| 主要觀點 | 投資者并不關(guān)心公司股利的分配情況，公司的股票價格完全由公司投資方案和獲利能力所決定。 |
| 理論假設(shè) | 基本假設(shè)是完全市場理論 （1）資本市場具有強式效率性 （2）不存在股票的發(fā)行和交易費用（沒有股票籌資費用） （3）不存在個人或公司所得稅 （4）公司的投資決策與股利決策是彼此獨立的 |
?。ǘ┕衫嚓P(guān)論
| 一鳥在手論 | 在手之鳥：當期股利收益 在林之鳥：未來的資本利得 一鳥在手，強于二鳥在林：股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票?！?/td> |
| 信號傳播論 | 股利實際上給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)收益情況的信息，這一信息自然會反映在股票的價格上股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票的價格。 （1）股利增長——可能傳遞了未來公司創(chuàng)造未來現(xiàn)金能力的增強，該公司的股票價格就會上漲。 （2）股利減少——可能傳遞企業(yè)未來公司經(jīng)營狀況變壞的信息，該公司股票的價格就會下跌?！?/td> |
| 假設(shè)排除論 | MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中是不存在的。 1.即使非常完善、成熟的資本市場，也不具備強式效率性。 2.在資本市場上，不可能沒有籌資費用，也不可能沒有個人或公司所得稅的存在 3.公司的投資決策有時是與股利政策相關(guān)的，投資決策由于對資金的需求，可能會影響到公司的股利政策?！?/td> |
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