美聯(lián)儲緊縮暗示并非買債計劃提前結束征兆

　　摘要：一些美聯(lián)儲官員對超寬松貨幣政策表達質(zhì)疑，但并非債券購買計劃會提前結束的征兆。多數(shù)分析師預測，美聯(lián)儲將在一段時間內(nèi)維持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定，避免陷入被動收緊政策的境地。

　　一些美聯(lián)儲(FED)官員對超寬松貨幣政策表達質(zhì)疑，并非債券購買計劃會提前結束的征兆。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)敦促聯(lián)儲中止6,000億美元的國債購買計劃，令金融市場議論紛紛。

　　費城聯(lián)儲主席普羅索(Charles Plosser)表示，美聯(lián)儲可能很快將不得不升息并縮小資產(chǎn)負債表規(guī)模，以避免通脹損害經(jīng)濟。這促使投資者紛紛出售美國國債。

　　盡管布拉德向來倡議隨經(jīng)濟狀況改變調(diào)整美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模，而普羅索也不斷質(zhì)疑美聯(lián)儲的超寬松政策，但他們的講話還是令金融市場對美聯(lián)儲購買國債計劃的決心產(chǎn)生新的懷疑。

　　能源和大宗商品價格上漲加強了一種觀點，即盡管失業(yè)率仍然很高，但美聯(lián)儲可能被迫提前收緊政策，以防止通脹預期根深蒂固。

　　兩名官員在呼吁收緊政策時是以經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉強做為理由，但其看法不代表美聯(lián)儲理事會共識，不應被解讀為政策調(diào)整正在醞釀的跡象。

　　政策共識為美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)、副主席耶倫(Janet Yellen)及紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)倡導。這幾名官員沒有釋出愿意縮減寬松計劃的訊號，購買公債計劃即將在6月告終。

　　美銀美林北美分析主管Ethan Harris表示：“對于伯南克和其他理事，目前要利用退出計劃的暗示來撼動市場為時尚早。”

　　費舍爾：美聯(lián)儲料不會推行第三輪定量寬松政策

　　美聯(lián)儲理事費舍爾(Richard Fisher)周三(3月30日)表示，不贊成向美國經(jīng)濟進一步注入流動性，且預計美聯(lián)儲不會推行第三輪定量寬松政策。

　　費舍爾表示：“我認為美聯(lián)儲決策層不會愿意做出這樣的決定。我本人不支持2011年6月后實行第三輪定量寬松政策，我認為沒有必要。”

　　費舍爾稱：“目前美國經(jīng)濟正在增長，但我認為經(jīng)濟本身持續(xù)增長速度過慢，就業(yè)問題是一個制約未來的不定因素，這就要求財政當局及監(jiān)管當局以及兩院的議員們向我們提出建議。”

　　美聯(lián)儲等候形勢更明朗

　　美聯(lián)儲堅決維持寬松貨幣政策，顯得與全球其他多數(shù)央行格格不入，它們要么正開始緊縮銀根，要么因通脹上升而承受著收緊政策的巨大壓力。

　　歐洲央行料將在4月7日會議上升息，此前近兩年維持指針利率在2%的紀錄低點不變。中國2月提高存貸款利率，年內(nèi)料進一步升息。英國央行也因通脹水平遠超目標而承受著上調(diào)利率的壓力。

　　美聯(lián)儲3月15日發(fā)表聲明稱，美國經(jīng)濟復蘇根基更加穩(wěn)固，但高失業(yè)和低通脹意味著聯(lián)儲還得加強對經(jīng)濟的支持。

　　盡管布拉德和普羅索正敦促收緊政策，但其他許多美聯(lián)儲官員近幾天表示，完成整個債券購買計劃對美國經(jīng)濟十分重要。

　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(CharlesEvans)3月28日表示：“6,000億美元剛剛好。”同樣的，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)亦表示，鑒于經(jīng)濟增長和通脹前景，貨幣政策方向正確，他對此感到滿意。

　　不過，已經(jīng)對通脹風險保持警惕的金融市場也在關注美聯(lián)儲強硬派的言論，他們嚴厲指出部分因美聯(lián)儲購買帶來的國債漲勢不會永遠持續(xù)下去。

　　甚至連偏于溫和的美聯(lián)儲官員，也暗示無意推動擴大6,000億美元買債規(guī)模。部分美國議員強烈抨擊美聯(lián)儲的國債購買計劃，認為該計劃會招致通脹。國際社會也指責美聯(lián)儲令美元貶值助長了通脹、資產(chǎn)價格泡沫甚至是社會動蕩。

　　德意志銀行分析師Carl Riccadonna表示：“人們感覺，美聯(lián)儲強硬派似乎愿意容忍執(zhí)行完整個買債計劃，條件是不再進一步擴大。”

　　美國失業(yè)率仍高居9%附近，就復蘇標準來看就業(yè)崗位增加速度依然遲緩，核心通脹率還接近近期創(chuàng)下的紀錄低點，因此美聯(lián)儲不太可能急于扭轉政策。

　　此外，日本天災、中東動亂和歐洲主權債問題給經(jīng)濟增長帶來下行風險。

　　美聯(lián)儲內(nèi)部下一個爭論焦點或將圍繞，是將資產(chǎn)負債表上的到期證券再投資以維持穩(wěn)定的貨幣支持，還是開始逐步縮減資產(chǎn)負債規(guī)模。

　　多數(shù)分析師預測，美聯(lián)儲將在一段時間內(nèi)維持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定，避免陷入被動收緊政策的境地。

　　美銀美林的Harris表示：“這些沖擊造成的不確定性，會讓美聯(lián)儲在未來數(shù)月更加謹小慎微。對美聯(lián)儲而言，阻力至小的方法是完成第二輪量化寬松政策，穩(wěn)定資產(chǎn)負債表，等候情勢更加明朗。”