2012銀行從業(yè)《個人理財》第二章知識點：投資策略與投資組合

第二章 銀行個人理財理論與實務(wù)基礎(chǔ)

第一節(jié) 銀行個人理財業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

　　五、投資策略與投資組合的選擇

　?。ㄒ唬┦袌鲇行耘c投資策略的選擇

　　1.隨機(jī)漫步與市場有效性

　?。?）隨機(jī)漫步

　　隨機(jī)漫步也叫隨機(jī)游走，是指股票價格的變動是隨機(jī)的、不可預(yù)測的。

　?。?）市場有效性

　　市場有效性是指市場價格對市場信息的反映程度。如果市場是有效的，市場價格將反映所有的信息。股票價格的變化是對新的信息作出的反映，從而表現(xiàn)為上漲或下跌。由于新信息是不可預(yù)測的，因此，股價的隨機(jī)變化表明了市場是有效的。

　　2.市場有效的三個層次

　?。?）弱型有效市場（反映歷史信息）

　　市場價格已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價、交易量等。

　　結(jié)論：如果市場是弱型有效的，市場價格的趨勢分析（技術(shù)分析）是徒勞的，因為過去的市場價格資料都是公開的，隨時可以得到。

　　（2）半強(qiáng)型有效市場（反映所有公開信息）

　　市場價格充分反映了所有公開的信息，包括公司公布的財務(wù)報表和歷史上的價格信息。

　　結(jié)論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤。

　?。?）強(qiáng)型有效市場（反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息）

　　市場價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。

　?。?）三者的關(guān)系：

　　強(qiáng)型有效市場包含半強(qiáng)型有效市場，半強(qiáng)型有效市場包含弱型有效市場。

　　3.有效市場假定對投資策略的含義

　　市場是否有效對投資策略有著重要的影響。

　?。?）如果相信市場是完全有效的，投資者將采取被動投資策略。

　　原因：如果認(rèn)為市場是有效的，市場價格波動只反映未來信息，從而市場表現(xiàn)為隨機(jī)漫步，任何技術(shù)分析、基本面分析，甚至包括內(nèi)幕信息都是徒勞的、沒有用的，因此不可能通過分析手段獲得超額收益。

　　結(jié)論：投資者只能通過建立一個充分的分散化的組合，獲取市場平均收益。

　?。?）如果相信市場是無效的，或者不完全有效，投資者可以采取主動的投資策略。

　　①如果相信市場是半強(qiáng)有效的，投資者可以采取主動策略，獲取內(nèi)幕信息來獲利。

　　因為所有公開信息和歷史信息都反映在價格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益。

　　結(jié)論：因此投資者的基本面分析和技術(shù)分析沒有用，但可以想方設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

　　②如果相信市場是弱型有效的，投資者可以采取主動投資策略，通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。

　　市場價格反映了所有歷史信息，可以通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利。

　　結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒有用。但可以進(jìn)行基本面分析或者設(shè)法獲取內(nèi)幕信息。

　?。ǘ├碡敼ぞ吆屯顿Y組合的選擇

　　一般的理財產(chǎn)品涉及三個方面的特性：收益性、風(fēng)險性、流動性。不同產(chǎn)品三性的表現(xiàn)方式不同。

　?。?）銀行存款：安全性高、流動性好、收益性差；

　　（2）國債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動性較差；

　?。?）公司債券：收益性高于存款與國債，但安全性低；

　?。?）股票：收益性高、安全性低、流動性好；

　?。?）基金：介于股票與債券之間；

　?。?）銀行理財產(chǎn)品：流動性差、安全性比基金、債券、股票高；

　　（7）外匯：收益中等、風(fēng)險高、流動性高；

　?。?）房地產(chǎn)：流動性差、安全性高于證券、收益中等；

　?。?）金銀：安全性高、收益性中等、流動性差；

　　（10）期貨期權(quán)：收益率最高，風(fēng)險最高。

　?。ㄈ﹤€人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合

　　1.低風(fēng)險、高流動性產(chǎn)品組合

　?。?）特點：安全性高、流動性好、收益性差；

　?。?）內(nèi)容：定活期存款、貨幣基金、國債；

　?。?）目的：應(yīng)對日常生活開支、短期債務(wù)支出、意外支出。

　　2.中風(fēng)險、中收益產(chǎn)品組合

　　（1）特點：風(fēng)險可控、收益較高；

　?。?）內(nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資；

　　（3）目的：滿足中長期生活需要，如：子女教育、養(yǎng)老、購房準(zhǔn)備、贍養(yǎng)父母等。

　　3.高風(fēng)險、高收益產(chǎn)品組合

　　（1）特點：高風(fēng)險、高收益；

　?。?）內(nèi)容：期權(quán)、期貨、金融衍生品、彩票、對沖基金；

　?。?）目的：投機(jī)獲取高額回報，一般不應(yīng)超過資產(chǎn)總額的10%.