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2011證券從業(yè)《證券交易》第一章第一節(jié)考點(3)

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇 編輯: 2011/10/18 13:32:15 字體:

  (六)證券登記結(jié)算機構(gòu)

  1.證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù),不以營利為目的的法人。

  2.證券登記結(jié)算機構(gòu)的職能(掌握)

 ?。?)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立。

  (2)證券的存管和過戶。

  (3)證券持有人名冊登記。

  (4)證券交易所上市證券交易的清算和交收。

 ?。?)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。

 ?。?)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢。

 ?。?)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務(wù)。

  3.證券登記結(jié)算機構(gòu)需要采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常進行:

  (1)制定完善的風險防范制度和內(nèi)部控制制度。

 ?。?)建立完善的技術(shù)系統(tǒng),制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標準和規(guī)范。

 ?。?)建立完善的結(jié)算參與人準入標準和風險評估體系。

  (4)要對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進行備份,制定業(yè)務(wù)應(yīng)急應(yīng)變程序和操作流程。

  同時,我國還設(shè)立了證券結(jié)算風險基金,用于因技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機構(gòu)的損失。

  4.中國證券登記結(jié)算有限責任公司是我國的證券登記結(jié)算機構(gòu)。該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一個分公司。

  三、證券交易機制

  (一)定期交易和連續(xù)交易(熟悉)

  從交易時間的連續(xù)特點劃分,有定期交易和連續(xù)交易。

  定期交易系統(tǒng)中,成交的時點是不連續(xù)的。連續(xù)交易系統(tǒng)中,并非意味著交易一定是連續(xù)的,而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行。

  定期交易的特點:第一,批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性;第二,指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低。

  連續(xù)交易的特點:第一,市場為投資者提供了交易的即時性;第二,交易過程中可以提供更多的市場價格信息。

  (二)指令驅(qū)動和報價驅(qū)動

  從交易價格的決定特點劃分,有指令驅(qū)動和報價驅(qū)動。

  指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價市場,也稱為“訂單驅(qū)動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的。

  報價驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場,或稱“做市商市場”。做市商的收入來源是買賣證券的差價。

  做市商(market maker)是指在證券市場上,由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商,不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格(即雙向報價),并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。

  指令驅(qū)動的特點:第一,證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;第二,投資者買賣證券的對手是其他投資者。

  報價驅(qū)動的特點:第一,證券成交價格的形成由做市商決定;第二,投資者買賣證券都以做市商為對手,與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。

  (三)證券交易機制目標(熟悉)

  1.流動性證券的流動性是證券市場生存的條件。

  從積極的意義上看,證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎(chǔ)。

  證券市場的流動性包括兩方面的要求,即成交速度和成交價格。

  2.穩(wěn)定性證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風險度來衡量。提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施。

  3.有效性證券市場的有效性包含兩個方面的要求:一是證券市場的高效率(信息效率、運行效率);二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本)。

  根據(jù)證券價格對信息的反映程度,可以將證券市場分為強有效市場、半強有效市場、弱有效市場。

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