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注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試《資產(chǎn)評(píng)估》復(fù)習(xí):收益法的具體評(píng)估技術(shù)思路

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2012/08/22 11:28:26 字體:

第十章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估

  知識(shí)點(diǎn)九、收益法的具體評(píng)估技術(shù)思路

 ?。ㄒ唬┢髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法

  1.年金法。

 ?。?)年金法的基本公式

  P=A/r (10-1)

  式中:

  P——企業(yè)評(píng)估價(jià)值;

  A——企業(yè)每年的年金收益;

  r——資本化率。

  【注意】:和教材第二章48頁(yè)公式2-14原理一樣。

 ?。?)年金法的公式變形

  用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的年金法,是將已處于均衡狀態(tài),其未來(lái)收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)收益進(jìn)行年金化處理,然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原,估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。

  因此,公式(10-1)又可寫(xiě)成:

  (10-2)

  式中:-企業(yè)前n年預(yù)期收益折現(xiàn)值之和;

  -年金現(xiàn)值系數(shù)

  我們可以認(rèn)為公式(10-1)中的A=

  r-資本化率

  2.分段法。

  分段法是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。

  1.假設(shè)以前段最后一年的收益作為后段各年的年金收益,分段法的公式可寫(xiě)成:

  (10-3)

  2.假設(shè)從(n+1)年起的后段,企業(yè)預(yù)期年收益將按一固定比率(g)增長(zhǎng),則分段法的公式可寫(xiě)成:

  (10-4)

  (二)企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法

  1.關(guān)于企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的適用

  一般企業(yè),都應(yīng)該在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下進(jìn)行,特殊情況下,按照有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)進(jìn)行。

  2.企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是從最有利于回收企業(yè)投資的角度爭(zhēng)取在不追加資本性投資的前提下,充分利用企業(yè)現(xiàn)有的資源,最大限度地獲取投資收益,直至企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)為止。

  3.對(duì)于有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法,其評(píng)估思路與分段法類似。

  (10-5)

  式中:

  Pn-第n年企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)值

  其他符號(hào)含義同前。

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