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注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風險管理》知識點：并購戰(zhàn)略
網校論壇學員精心為大家分享注冊會計師考試科目里的重要知識點，希望對廣大考生學習注會有幫助。
| 并購戰(zhàn)略 | 企業(yè)可以通過內部發(fā)展實現增長，也可以通過收購與兼并實現增長。兼并：兩家或兩家以上的企業(yè)合并，結果是一家企業(yè)繼續(xù)存在，其它企業(yè)喪失法人地位（吸收合并）。合并：兩家或兩家以上的企業(yè)合并，組成一家全新的企業(yè)。所有企業(yè)的法人地位消失（新設合并）。收購：是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的控制權益。被收購企業(yè)的法人地位仍在。 | ||||
| 并購的動因 | （1）通過引進新的產品系列、占據市場份額來實現營銷方面的優(yōu)勢。 | ||||
| （2）通過收購本行業(yè)中的企業(yè)來對新進入者設置更為有效的壁壘。 | |||||
| （3）實現多元化。 | |||||
| （4）獲取規(guī)模經濟，以更大的產量和大批購買來削減成本。 | |||||
| （5）獲得技術與技能。 | |||||
| （6）獲得流行資源。 | |||||
| （7）通過形成大到無法被收購的規(guī)模來避免被人收購而保持獨立性。 | |||||
| 并購的類型 | 按并購雙方所處的行業(yè)分類 | 橫向并購 | 并購方與被并購方處于同一行業(yè)。 | ||
| 縱向并購 | 在經營對象上有密切聯(lián)系，但處于不同產銷階段的企業(yè)之間的并購。分順向并購與逆向并購。 | ||||
| 混合并購 | 處于不同行業(yè)、在經營上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購。 | ||||
| 按被并購方的態(tài)度分類 | 友善并購 | 并購方與被并購方通過友好協(xié)商確定并購條件，在雙方意見基本一致的情況下實現產權轉讓的一類并購。 | |||
| 敵意并購 | 或稱惡意并購，通常是指當友好協(xié)商遭到拒絕后，并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段，強行收購對方企業(yè)的一類并購。 | ||||
| 按并購方的身份分類 | 產業(yè)資本并購 | 一般由非金融企業(yè)進行，目的是獲得產業(yè)利潤。 | |||
| 金融資本并購 | 一般由投資銀行或非銀行金融機構（如金融投資企業(yè)、私募基金、風險投資基金等）進行收購。目的是獲得投資利潤。 | ||||
| （1）金融資本直接與目標資本談判，以一定的條件購買目標企業(yè)的所有權，或當目標企業(yè)增資擴股時，以一定的價格購買其股權。（2）由金融資本在證券市場上收購目標企業(yè)的股票從而達到控股的目的。 | |||||
| 按收購資金來源分類 | 杠桿收購 | 收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的。 | |||
| 非杠桿收購 | 收購方的主體資金來源是自有資金。 | ||||
| 并購失敗的原因 | （1）并購后不能很好地進行企業(yè)整合。 | ||||
| （2）決策不當的并購。 | |||||
| （3）支付過高的并購費用。 | |||||
| 跨境并購 | 購買海外企業(yè)會更具風險 | ||||
| 評估內容 | （1）行業(yè)中技術進步的前景。 | ||||
| （2）競爭對手對該收購的反應。 | |||||
| （3）政府干預及法規(guī)制約的可能性。 | |||||
| （4）競爭對手的規(guī)模及優(yōu)勢。 | |||||
| （5）從兼并或收購中獲得的協(xié)同效應。 | |||||
| （6）行業(yè)所處的階段及其長期前景。 | |||||
| 協(xié)同效應 | 營銷與銷售協(xié)同效應 | 即可將一家企業(yè)的品牌用于另一家企業(yè)的產品，采用共同的銷售團隊和廣告為客戶提供更廣泛的產品。 | |||
| 經營協(xié)同效應 | （1）在購買原材料和固定設備等方面的規(guī)模經濟。 | ||||
| （2）共同使用分銷渠道和倉庫存儲。 | |||||
| （3）將后勤、商店和工廠（供產銷）等進行整合。 | |||||
| （4）清除季節(jié)性波動的影響，如一家企業(yè)處于旺季時另一家企業(yè)正處于淡季。 | |||||
| 財務協(xié)同效應 | 風險分散可使企業(yè)能夠以較低的成本取得資金；減少市場競爭；分享研發(fā)的利益，保持更穩(wěn)定的現金流和出售盈余資產。 | ||||
| 管理協(xié)同效應 | 高薪聘請管理者來管理境況不佳的企業(yè)而不是管理境況良好的企業(yè)。 | ||||
| 選擇并購對象時的價值評估 | 評估方法 | （1）市盈率法。目標企業(yè)的每股收益與特定市盈率（收購方或其它與目標企業(yè)處于同行業(yè)運行良好的企業(yè)）相乘。（2）目標企業(yè)的股票現價。（3）凈資產價值（包括品牌）。（4）股票生息率。每年紅利所得占買入價的百分數。（5）現金流折現法。（6）投資回報率。 | |||
| 出資方式 | 換股、借債、現金 | ||||
| 波特的吸引力測試 | 由于成本原因，理想的收購應該發(fā)生在一個不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中。 | ||||
| “進入成本”測試 | 為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。 | ||||
| “相得益彰”測試 | 收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好 | ||||
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