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中級會計職稱《財務管理》知識分享：資本成本
（一）資本成本的含義
| 含義 | 資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用?！?/td> |
| 內(nèi)容 | 1.籌資費。是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等。 一次性發(fā)生，視為籌資數(shù)額的一項扣除。 2.占用費。是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如利息、股利等。是資本成本的主要內(nèi)容?！?/td> |
（二）資本成本的作用
1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)
2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)
3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準
4.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)
（三）影響資本成本的因素
投資者要求的報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率
＝純利率＋通貨膨脹補償率＋風險報酬率
| 因素 | 說明 |
| 總體經(jīng)濟環(huán)境 | 總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風險報酬率上 （資金供求關系影響純粹利率，通貨膨脹率影響通貨膨脹補償率） |
| 資本市場條件 | 如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高 |
| 企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況 | 企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險構(gòu)成企業(yè)的總體風險，企業(yè)的總體風險高，資本成本高 |
| 企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求 | 籌資規(guī)模大、占用資金時間長，資本成本高 |
（四）個別資本成本
個別資本成本，是指單一融資方式的資本成本。
1.資本成本計算的兩種模式
| 一般模式 | 不考慮時間價值的模式 【提示】該模式主要應用于債務資本成本的計算。不考慮時間價值 |
| 折現(xiàn)模式 | 考慮時間價值的模式 籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0 資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率 【提示】 （1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。 （2）該模式為通用模式。金額大，時間超過一年 |
（五）平均資本成本
平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：
其中的權(quán)數(shù)可以有三種選擇，即賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標價值權(quán)數(shù)。
| 類 別 | 性 質(zhì) | 評 價 |
| 賬面價值權(quán)數(shù) | 反映過去 | 其優(yōu)點是資料容易取得，計算結(jié)果比較穩(wěn)定。 其缺點是當債券和股票的市價與賬面價值差別較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時資本成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)?！?/TD> |
| 市場價值權(quán)數(shù) | 反映現(xiàn)在 | 其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。 其缺點是現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用于未來的籌資決策?！?/TD> |
| 目標價值權(quán)數(shù) | 反映未來 | 其優(yōu)點是能適用于未來的籌資決策，能體現(xiàn)決策的相關性。 其缺點是目標價值的確定難免具有主觀性?！?/TD> |
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