會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《財(cái)務(wù)管理》備考指導(dǎo)：經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

2012會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第三章 籌資管理

　　備考指導(dǎo)二十六、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　1.經(jīng)營(yíng)杠桿

　　【思考】在息稅前利潤(rùn)大于0、其他因素不變的情況下，銷(xiāo)售量增加10%，則息稅前利潤(rùn)增加幅度是大于、小于還是等于10%？

　　『正確答案』大于10%

　　【分析】EBIT＝（P－V_c）Q－F＝M－F

　　經(jīng)營(yíng)杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。

　　2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　?。?）DOL的定義公式：

　　 

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率

　　（2）簡(jiǎn)化公式：

　　報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)

　　DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)

　　【提示】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式推導(dǎo)

　　假設(shè)基期的息稅前利潤(rùn)EBIT＝PQ－V_cQ－F，產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)ΔQ，導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)，ΔEBIT＝（P－V_c）×ΔQ，代入經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)公式：

　　

　　【提示】

　?。?）教材計(jì)算邊際貢獻(xiàn)采用了邊際貢獻(xiàn)率。邊際貢獻(xiàn)＝銷(xiāo)售額×邊際貢獻(xiàn)率＝息稅前利潤(rùn)＋固定成本

　　（2）采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算時(shí)，注意應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)。

　　3.經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　?。?）概念解析

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)--指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性。

　　經(jīng)營(yíng)杠桿--是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。

　　【注】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。

　?。?）經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　【注意】經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)波動(dòng)程度越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　?。?）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的影響因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷(xiāo)售量、固定成本。

　　固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量和銷(xiāo)售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

　　【提示】盈虧臨界點(diǎn)，是指息稅前利潤(rùn)為0時(shí)的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額。

　　EBIT＝M－F＝盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額×邊際貢獻(xiàn)率－F＝0

　　盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額＝F/邊際貢獻(xiàn)率