2011年初級會計實務(wù)第十一章知識點：風險與收益

2011年初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》
第十一章 財務(wù)管理基礎(chǔ)
第三節(jié) 風險與收益

　　一、資產(chǎn)收益的含義及其計算

　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。

　　【思考1】購買某種股票，你未來可能獲得的收益有哪些？股利、買賣差價（資本利得）。

　　【思考2】資產(chǎn)的收益如何衡量？

　　【提示】

　?。?）以絕對數(shù)表示的收益不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以相對數(shù)表示的收益則是一個相對指標，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。通常情況下，用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益。

　　（2）為了便于比較和分析，對于計算期限短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。

　　二、資產(chǎn)的預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　【注意】預(yù)期收益率計算的三種方法

　　第一種方法——加權(quán)平均法（掌握）

　　第二種方法——歷史數(shù)據(jù)分組法（了解）

　　第三種方法——算術(shù)平均法

　　【總結(jié)】預(yù)期收益率的計算重點掌握第一種和第三種方法：第一種是加權(quán)平均法；第三種是算術(shù)平均法。其中前者計算時應(yīng)用的是預(yù)測的未來收益率，后者預(yù)測時應(yīng)用的是歷史收益率。

　　三、資產(chǎn)收益率的類型

　　在實際的財務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點不同，收益率可以有以下一些類型：

　　1.實際收益率

　　實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率，包括已實現(xiàn)的或確能實現(xiàn)的利（股）息率與資本利得收益率之和。

　　2.名義收益率

　　名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標明的收益率。例如借款協(xié)議上的借款利率。

　　3.預(yù)期收益率

　　4.必要收益率

　　必要收益率也稱“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報酬率，投資可行；

　　預(yù)期收益率＜投資人要求的必要報酬率，投資不可行。

　　5.無風險收益率

　　無風險收益率也稱無風險利率，它是指可以確定可知的無風險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補貼兩部分組成。

　　一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似的代替無風險收益率。

　　6.風險收益率

　　風險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風險收益率之差。風險收益率衡量了投資者將資金從無風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”，它的大小取決于以下兩個因素：一是風險的大??；二是投資者對風險的偏好。

　　必要收益率=無風險收益率+風險收益率

　　風險收益率=必要收益率-無風險收益率

　　四、資產(chǎn)的風險及其衡量

　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)的風險含義

　　資產(chǎn)的風險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量，離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　?。ǘ┖饬匡L險（離散程度）指標

　　衡量風險的指標，主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。

　　1.收益率的方差（σ²）

　　收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。其計算公式為：

　　2.收益率的標準差（σ）（方差開平方，即為標準差）

　　收益率的標準差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標，它等于方差的開方。其計算公式為：
　　

　　【注意】

　　標準差和方差都是用絕對數(shù)來衡量資產(chǎn)的風險大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標準差或方差越大，則風險越大；標準差或方差越小，則風險越小。

　　標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因此不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風險。

　　3.收益率的標準離差率（V）

　　標準離差率，是資產(chǎn)收益率的標準差與期望值之比。其計算公式為：
　　

　　標準離差率是一個相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大；標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。

　　【提示】當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標準差。標準差可用下列公式進行估算：
　　

　　其中：Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)； 是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值；n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。（了解即可）

　　五、風險控制對策

　　六、風險偏好

　　根據(jù)人們的效用函數(shù)不同，可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。

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