2017基金從業(yè)《私募股權(quán)投資》知識(shí)點(diǎn)：盡職調(diào)查目的

2017年基金從業(yè)考試計(jì)劃已經(jīng)公布，基金復(fù)習(xí)計(jì)劃也需要提上日程了。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理了《私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》第五章知識(shí)點(diǎn)：盡職調(diào)查的目的與范圍，基金考生們要多練習(xí)才能在考場(chǎng)上所向披靡。

知識(shí)點(diǎn)：盡職調(diào)查目的與范圍

（一）盡職調(diào)查的目的

盡職調(diào)查的目的有三方面：價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)和投資可行性分析。

（1）價(jià)值發(fā)現(xiàn)：盡職調(diào)查的作用除了驗(yàn)證過(guò)去財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的真實(shí)性外，更重要的在于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。根據(jù)盡職調(diào)查所發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，投資人可以對(duì)目標(biāo)公司作出進(jìn)一步估值調(diào)整，得出符合目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的估值結(jié)果。

（2）風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)：基金管理人需要收集充分的信息，全面識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)大小并提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的方案。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)瑕疵、或然債務(wù)、法律訴訟、環(huán)保問(wèn)題以及監(jiān)管問(wèn)題都是考察的內(nèi)容。最終在交易文件中可以通過(guò)陳述和保證、違約條款、交割前義務(wù)、交割后承諾等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任的分擔(dān)。

（3）投資可行性分析：盡職調(diào)查還有助于交易各方了解投資的可操作性并幫助各方確定交易的時(shí)間表。

（二）盡職調(diào)查的范圍

盡職調(diào)查主要可以分為業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律三大部分。

（1）業(yè)務(wù)盡職調(diào)查

涵蓋了企業(yè)商業(yè)運(yùn)作中涉及的各種事項(xiàng)，包括市場(chǎng)分析、競(jìng)爭(zhēng)地位、客戶(hù)關(guān)系、定價(jià)能力、供應(yīng)鏈、環(huán)保和監(jiān)管等問(wèn)題。

（2）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

涵蓋企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、未來(lái)盈利預(yù)測(cè)、現(xiàn)金流、營(yíng)運(yùn)資金、融資結(jié)構(gòu)、資本性開(kāi)支以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感度分析等內(nèi)容。與一般財(cái)務(wù)審計(jì)以驗(yàn)證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性為目的不同，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的主要目的是評(píng)估企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及投資價(jià)值。因此，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查更多使用趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等分析工具。

（3）法律盡職調(diào)查

一般是律師基于企業(yè)所提供的法律文件完成的，其內(nèi)容一般涵蓋股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理狀況、土地和房屋產(chǎn)權(quán)、稅收待遇、資產(chǎn)抵押或擔(dān)保、訴訟、商業(yè)合同、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、員工雇傭情況、社會(huì)保險(xiǎn)以及關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。法律盡職調(diào)查的作用是幫助基金管理人全面地評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的合規(guī)性以及潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。

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