私募股權(quán)投資基金重要考點(diǎn)

1、私募股權(quán)投資基金的分類(lèi)

私募股權(quán)投資基金通常包括創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)?fù)顿Y基金、過(guò)橋基金，等等；

創(chuàng)業(yè)投資基金投資于包括種子期、初創(chuàng)期、快速擴(kuò)張期和成長(zhǎng)初期的企業(yè)；

并購(gòu)?fù)顿Y基金投資于擴(kuò)展期企業(yè)和參與管理層收購(gòu)；

過(guò)橋基金則投資于過(guò)渡企業(yè)或上市前的企業(yè)。

2、如何區(qū)別不同類(lèi)型和不同規(guī)模的私募股權(quán)基金？

私募股權(quán)基金也可以根據(jù)基金的規(guī)模來(lái)分類(lèi)，通?；鹨?guī)模越大，越是投資企業(yè)發(fā)展的后期，即為收購(gòu)基金或過(guò)橋基金。而小型基金為創(chuàng)業(yè)投資或叫風(fēng)險(xiǎn)投資基金。最復(fù)雜的是通常叫中間市場(chǎng)的基金，它既有投資高端的，也有投資低端的，不同的中間市場(chǎng)的基金有不同的投資對(duì)象和投資風(fēng)格，不像創(chuàng)業(yè)投資或收購(gòu)基金那樣目標(biāo)明確。

3、私募股權(quán)投資基金的特點(diǎn)

1）在資金募集上，主要通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，它的銷(xiāo)售和贖回都是基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外

在投資方式上也是以私下協(xié)商形式進(jìn)行，絕少涉及公開(kāi)市場(chǎng)的操作，一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。

2）多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。

3）一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開(kāi)發(fā)行公司，不會(huì)涉及到要約收購(gòu)義務(wù)。

4）投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)3至5年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。

5）流動(dòng)性差，沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買(mǎi)方直接達(dá)成交易。

6）資金來(lái)源廣泛，如富有的個(gè)人、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。

7）PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

8）投資退出渠道多樣化，有上市（IPO）、售出（TRADE SALE）、兼并收購(gòu)（M&A）、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等等。

4、私募股權(quán)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈包括哪些機(jī)構(gòu)？

私募股權(quán)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈包括：需要資金的企業(yè)、私募融資顧問(wèn)、基金和基金管理公司、基金募集顧問(wèn)和出資者（機(jī)構(gòu)投資者）等這五個(gè)環(huán)節(jié)和市場(chǎng)參與者。

首先是需要資金的企業(yè)和為企業(yè)提供融資服務(wù)的私募融資顧問(wèn)；核心環(huán)節(jié)是基金和基金管理公司，以及為基金管理公司提供服務(wù)的基金募集顧問(wèn)和為機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù)的基金顧問(wèn)；最后也是最重要的環(huán)節(jié)是出資者——機(jī)構(gòu)投資者。在中國(guó)，企業(yè)和（創(chuàng)業(yè)投資）基金管理公司這兩個(gè)私募股權(quán)投資業(yè)的市場(chǎng)參與者已經(jīng)有一定規(guī)模，但融資顧問(wèn)、基金募集顧問(wèn)、出資者（機(jī)構(gòu)投資者）這三個(gè)方面的市場(chǎng)參與者還不成系統(tǒng)。

5、私募股權(quán)投資基金的組成形式

1）信托制

信托制特點(diǎn)：類(lèi)似有限合伙，同樣有免稅地位；但資金需要一步到位，使用效率低；涉及信托中間機(jī)構(gòu)，增加基金的運(yùn)作成本。

2）公司制

公司制基金的特點(diǎn)：需要繳納企業(yè)所得稅；股份可以上市；投資收益可以留存繼續(xù)投資；企業(yè)所得稅之外投資者需要交納個(gè)人所得稅，涉及雙重征稅。

3）有限合伙制

有限合伙制特點(diǎn)：普通合伙人（GP）與有限合伙人（LP）共同組成有限合伙企業(yè)，其中私募股權(quán)投資公司作為GP，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，并認(rèn)繳少部分出資，而LP則認(rèn)繳基金出資的絕大部分。GP承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，負(fù)責(zé)基金的投資、運(yùn)營(yíng)和管理，并每年提取基金總額的一定比例作為基金管理費(fèi)；LP承擔(dān)有限責(zé)任，不參與公司管理，分享合伙收益，同時(shí)享有知情權(quán)、咨詢(xún)權(quán)等。

6、什么是風(fēng)險(xiǎn)投資基金

所謂風(fēng)險(xiǎn)投資基金是只從事風(fēng)險(xiǎn)投資的基金。風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）簡(jiǎn)稱(chēng)VC，在我國(guó)也被翻譯成“創(chuàng)業(yè)投資”，是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，以股權(quán)投資的方式，投向于那些不具備上市資格的新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)，幫助所投資的企業(yè)盡快成熟，取得上市資格。一旦公司股票上市后，風(fēng)險(xiǎn)投資基金就可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金，繼續(xù)投向其它風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

7、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)

1）投資對(duì)象：主要是不具備上市資格的小型的、新興的或未成立的高新技術(shù)企業(yè)。

2）投資周期：一般是2-5年。

3）投資回報(bào)率：相當(dāng)高，平均為20％－40％。

4）投資目的：是注入資金或技術(shù)，取得部分股權(quán)（而不是為了控股），促進(jìn)受資公司的發(fā)展，使資本增值、股票上漲而獲利。

5）獲利方式：企業(yè)上市或轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

6）投入階段：企業(yè)發(fā)展初期、擴(kuò)充階段。

8、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)行方法

一種是私募的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。通常由風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)起，出資1％左右，稱(chēng)為普通合伙人（GP），承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，其余的99％吸收個(gè)人、企業(yè)或金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資人出資，稱(chēng)為有限合伙人（LP），同股份有限公司股東一樣，只承擔(dān)有限責(zé)任。

另一種是向社會(huì)投資人公開(kāi)募集并上市流通的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，目的是吸收社會(huì)公眾關(guān)注和支持高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資，既滿(mǎn)足他們高風(fēng)險(xiǎn)投資的渴望，又給予了高收益的回報(bào)。這類(lèi)基金，相當(dāng)于產(chǎn)業(yè)投資基金，是封閉型的，上市時(shí)可以自由轉(zhuǎn)讓。

9、私募股權(quán)投資基金與陽(yáng)光私募基金區(qū)別

私募股權(quán)投資基金（PE）與私募證券投資基金是兩種名稱(chēng)上容易混淆，但實(shí)質(zhì)完全不同的基金。PE主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，屬于一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)范疇，它將伴隨企業(yè)成長(zhǎng)階段和發(fā)展過(guò)程。而私募證券投資基金主要投資于二級(jí)證券市場(chǎng)。

10、私募股權(quán)投資的高收益如何體現(xiàn)

存在高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，私募股權(quán)投資會(huì)獲得高收益：

1、投資項(xiàng)目是由非常專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資家，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的程序選擇而獲得的。選擇的投資對(duì)象是一些潛在市場(chǎng)規(guī)模大、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)、高收益的新創(chuàng)事業(yè)或投資計(jì)劃。其中，大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象是處于信息技術(shù)、生物工程等高增長(zhǎng)領(lǐng)域的高技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)一旦成功，就會(huì)為投資者帶來(lái)少則幾倍，多則幾百倍甚至上千倍的投資收益。

2、由于處于發(fā)展初期的小企業(yè)很難從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得資金，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)它們投入的資金非常重要，因而，風(fēng)險(xiǎn)投資家也能獲得較多的股份。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資家具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)彌補(bǔ)了一些創(chuàng)業(yè)家管理經(jīng)驗(yàn)的不足，保證了企業(yè)能夠迅速的取得成功。

4、通過(guò)企業(yè)上市的方式，從成功的投資中退出，從而獲得超額的資本利得的收益。

私募股權(quán)投資基金的投資方向

私募股權(quán)投資基金（PE）主要投資未上市企業(yè)股權(quán)，而非股票市場(chǎng)，PE的這個(gè)性質(zhì)客觀(guān)上決定了較長(zhǎng)的投資回報(bào)周期。

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