高會(huì)知識(shí)點(diǎn)理解——價(jià)內(nèi)、價(jià)外、看漲、看跌期權(quán)

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所謂看漲看跌，主要是拿將來(lái)的市價(jià)與手中可以行使的行權(quán)價(jià)相比。如果預(yù)期將來(lái)市價(jià)高于行權(quán)價(jià)，則看漲，反之看跌。

（1）看漲期權(quán)是金融資產(chǎn)賣(mài)出方擁有的，可以在日后按約定行權(quán)價(jià)重新買(mǎi)回標(biāo)的的行權(quán)，要注意的是看漲期權(quán)對(duì)應(yīng)的只能是買(mǎi)入的權(quán)利。

（2）看跌期權(quán)是金融資產(chǎn)買(mǎi)入方擁有的，可以在日后按固約行權(quán)價(jià)將買(mǎi)入的標(biāo)的賣(mài)出的行權(quán)，要注意的是看跌期權(quán)對(duì)應(yīng)的只能是賣(mài)出的權(quán)利。

例如，A向B賣(mài)出金融資產(chǎn)，另外附上的是看漲期權(quán)，那么A支付期權(quán)價(jià)后獲得看漲期權(quán)，將來(lái)可以將金融資產(chǎn)按約定的行權(quán)價(jià)從B處重新回購(gòu)。如果附上看跌期權(quán)，B支付期權(quán)價(jià)后獲得看跌期權(quán)，將來(lái)可以將金融資產(chǎn)按照約定的行權(quán)價(jià)賣(mài)給A。

2.因?yàn)槭袃r(jià)變動(dòng)與約定的行權(quán)價(jià)間往往不一致，則會(huì)在看漲期權(quán)中出現(xiàn)對(duì)A有利或不利的情況，在看跌期權(quán)中出現(xiàn)對(duì)B有利或不利的情況。不管如何，只要是對(duì)行權(quán)人有利的，就是價(jià)內(nèi)期權(quán)，對(duì)行權(quán)人不利的，沒(méi)有行權(quán)價(jià)值的，就是價(jià)外期權(quán)。

組合起來(lái)解釋：

（1）價(jià)內(nèi)看漲期權(quán)：按照以上分析，意味著預(yù)期市價(jià)將高于行權(quán)價(jià)，且最終市價(jià)波動(dòng)結(jié)果相符，對(duì)行權(quán)者A有利。例如A、B約定行權(quán)價(jià)為10萬(wàn)，A看漲市價(jià)，后來(lái)金融資產(chǎn)的市價(jià)上升到11萬(wàn)，按照規(guī)定，A可以回購(gòu)金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。那么這種情況對(duì)A行權(quán)有利，A會(huì)行權(quán)從B處以低于市價(jià)回購(gòu)金融資產(chǎn)。

（2）價(jià)外看漲期權(quán)：意味著預(yù)期市價(jià)將高于行權(quán)價(jià)，但最終市價(jià)波動(dòng)結(jié)果卻相反，對(duì)行權(quán)者A不利。例如A、B約定行權(quán)價(jià)為10萬(wàn)，A看漲市價(jià)，后來(lái)金融資產(chǎn)的市價(jià)沒(méi)有上升到10萬(wàn)以上，而是9萬(wàn)。按照規(guī)定，A可以回購(gòu)金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。但是這種情況下，A完全可以從外部市場(chǎng)中以9萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)同類金融資產(chǎn)而不需要多支付1萬(wàn)元從B處回購(gòu)金融資產(chǎn)，因此，市價(jià)波動(dòng)結(jié)果對(duì)A行權(quán)不利，A不會(huì)行權(quán)。

（3）價(jià)內(nèi)看跌期權(quán)：意味著預(yù)期市價(jià)將低于行權(quán)價(jià)，且最終市價(jià)波動(dòng)結(jié)果相符，對(duì)行權(quán)者B有利。例如A、B約定行權(quán)價(jià)為10萬(wàn)，B看跌市價(jià)，后來(lái)金融資產(chǎn)的市價(jià)跌到9萬(wàn)。按照規(guī)定，B可以向A賣(mài)出金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。這種情況下，B如果拿到外部市場(chǎng)賣(mài)只能獲得9萬(wàn)，但是B可以以10萬(wàn)賣(mài)回給A，因此市價(jià)波動(dòng)結(jié)果對(duì)B行權(quán)有利，B會(huì)行權(quán)。

（4）價(jià)外看跌期權(quán)：意味著預(yù)期將來(lái)市價(jià)低于行權(quán)價(jià)，但最終市價(jià)波動(dòng)結(jié)果卻相反，對(duì)行權(quán)者B不利。例如A、B約定行權(quán)價(jià)為10萬(wàn)，B看跌市價(jià)，后來(lái)金融資產(chǎn)的市價(jià)沒(méi)有下跌到10萬(wàn)以下，而是11萬(wàn)。按照規(guī)定，B可以向A賣(mài)出金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。但是這種情況下，B完全可以將金融資產(chǎn)拿到外部市場(chǎng)去以11萬(wàn)價(jià)格賣(mài)出，如果賣(mài)回給A則會(huì)少獲利1萬(wàn)。市價(jià)波動(dòng)結(jié)果對(duì)B行權(quán)不利，因此，B不會(huì)行權(quán)。

溫馨提示：許多考生已經(jīng)多年沒(méi)有參加考試了，而且在工作中作為負(fù)責(zé)人，經(jīng)常“考”別人?，F(xiàn)在猛然參加備考，難免有緊張焦慮情緒，要保持樂(lè)觀心態(tài)，把考試當(dāng)作一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行管理，其他事能做好，考試也一定能做好。“在戰(zhàn)略上藐視敵人”，在考試中充滿自信，心情就會(huì)放松，學(xué)習(xí)效率就高：“在戰(zhàn)術(shù)上重視敵人”，拿出充分的時(shí)間進(jìn)行復(fù)習(xí)，就能水到渠成，順利通過(guò)考試。

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