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2019高級(jí)會(huì)計(jì)《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)：可持續(xù)增長(zhǎng)率
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- 可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下，不對(duì)外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長(zhǎng)率。可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可通過(guò)如下步驟進(jìn)行推導(dǎo)：
一、銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)新增的內(nèi)部留存融資額＝S0×（1＋g）×P×（1－d）。
二、為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，需要新增的負(fù)債融資額＝S0×（1＋g）×P×（1－d）×D/E。
三、在不考慮新股發(fā)行或新增權(quán)益融資下，上述兩項(xiàng)資本來(lái)源應(yīng)等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)資產(chǎn)的增量需求（即：資產(chǎn)占銷(xiāo)售百分比×增量銷(xiāo)售＝A×S0×g）。
由此得到：
S0（1＋g）×P×（1－d）＋S0×（1＋g）×P×（1–d）×D/E＝A×S0×g
變換上述等式可得到：
g（可持續(xù)增長(zhǎng)率）＝
由于：1＋D/E＝（E＋D）/E＝權(quán)益乘數(shù)
則，g（可持續(xù)增長(zhǎng)率）＝
將上式的分子、分母同乘基期銷(xiāo)售收入，并同除以基期資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），
即：g（可持續(xù)增長(zhǎng)率）
綜上可得可持續(xù)增長(zhǎng)率的另外一個(gè)公式：
式中：ROE為凈資產(chǎn)收益率（稅后凈利/所有者權(quán)益總額）
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