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CMA考試練習(xí)—P2《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》單選題（7月3日）
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Logan公司正處于一個(gè)關(guān)鍵的決策點(diǎn)，必須決定是結(jié)束營業(yè)還是繼續(xù)經(jīng)營5年。Logan公司還簽有一份5年后才到期的勞動(dòng)合同，如果Logan的工廠關(guān)閉的話，那么必須支付＄1,500,000遣散費(fèi)。公司另一份合同規(guī)定，在未來5年要為Dill公司每年提供150,000件產(chǎn)品，每件售價(jià)為＄100。Dill是Logan現(xiàn)在唯一的客戶。如果違約，Logan必須立刻支付Dill公司＄500,000。工廠的凈賬面價(jià)值為＄600,000，資產(chǎn)評估師估計(jì)，如果現(xiàn)在賣掉設(shè)備可以獲得＄750,000，但是再運(yùn)營5年以后可能就沒有任何價(jià)值了。Logan的固定成本是每年＄4,000,000，變動(dòng)成本是每單位＄75。Logan貼現(xiàn)率大概為12%。不考慮稅收，Logan的至優(yōu)決策是？
A、結(jié)束營業(yè)，因?yàn)槊磕甑脑隽楷F(xiàn)金流量為負(fù)的＄250,000
B、繼續(xù)經(jīng)營以避免支付＄1,500,000的遣散費(fèi)
C、結(jié)束營業(yè)，因?yàn)橛澠胶恻c(diǎn)為160, 000單位，而年銷售量才150, 000單位
D、繼續(xù)經(jīng)營，因?yàn)樾略鰞衄F(xiàn)值大約為＄350,000
【正確答案】 D
【答案解析】
關(guān)閉工廠的凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算如下：
關(guān)閉工廠的NPV＝出售工廠的增量現(xiàn)金流－關(guān)于遣散費(fèi)的增量現(xiàn)金流－合同違約費(fèi)用＝＄750,000－＄1,500,000－＄500,000）＝－＄1,250,000
從經(jīng)營中獲得的年度增量現(xiàn)金流計(jì)算如下：
經(jīng)營的年度增量現(xiàn)金流＝收入－變動(dòng)成本－固定成本＝150,000×（＄100－＄75）－＄4,000,000＝－＄250,000
經(jīng)營增量現(xiàn)金流的NPV＝（－＄250,000）×PVIFA（12%, 5）＝ －＄901,250，這比關(guān)閉工廠少損失＄348,750 （大約＄350,000）。
【該題針對“凈現(xiàn)值（NPV）分析”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
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