看懂中國經濟，這些重點必須關注！

備受關注的中國經濟三季報18日出爐。

國家統(tǒng)計局當天公布的數據顯示，初步核算，前三季度中國國內生產總值（GDP）同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個百分點。

哪些數據值得關注？未來經濟走勢如何？十問十答，幫你劃重點。

如何看待三季度GDP同比增長4.9%？

中原銀行首席經濟學家王軍：目前多數經濟數據出現下滑，原因主要是供需兩端的疲弱所導致的。

一方面是來自于供應的沖擊，另一方面是內部需求的低迷，這兩大因素共同拖累了三季度的經濟增速。單季度增速同比增長僅有4.9%，需要引起高度重視，并且需要采取更有力、更積極的政策措施予以應對。鑒于當前經濟復蘇的不同步、不均衡和結構分化狀況，四季度經濟下行的壓力較大。

9月外貿數據繼續(xù)超預期，四季度外貿將面臨哪些挑戰(zhàn)？

中國商務部研究院區(qū)域經濟研究中心主任張建平：前9個月中國外貿規(guī)模和市場份額創(chuàng)出歷史新高，這個成績還是比較可喜的。但外貿增長還面臨一些挑戰(zhàn)，比如原材料價格的暴漲、海運價格的高企等，都讓中國制造面臨著新的困難和障礙。

有些外貿企業(yè)目前難以消化這些成本，就會相應減少外貿訂單；另外，當下新冠疫情大流行存在較大不確定性，以及全球市場需求有下行的態(tài)勢。因此，就月度數據來看，中國目前外貿增長速度按月還是有下行的苗頭，需要我們高度重視。

除了外需拉動，國內哪些因素為外貿持續(xù)增長奠定堅實基礎？

中國國際貿易學會專家委員會副主任李永：外貿的量穩(wěn)質升，除了外部需求回暖，重要的是體現了中國外貿經營環(huán)境在總體高開放水平下的持續(xù)改善。

外貿經營主體活力增強，不僅是各種外貿主體信心的表現，也體現了營商環(huán)境優(yōu)化的背景支持，尤其是近期官方對民營企業(yè)的重視。據悉，前三季度，民營企業(yè)進出口同比增長28.5%，占中國外貿總值的48.2%。

中國如何進一步提升消費動力？

中國民生銀行高級宏觀研究員王靜文：總體來說，我國消費基礎仍然穩(wěn)健。9月全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為4.9%，較上月下降0.2個百分點。16-24歲人口調查失業(yè)率為14.6%，比7月下降0.7個百分點，均有好轉。前三季度全國居民人均可支配收入實際同比增長9.7%，兩年平均增長5.1%，與經濟增長基本同步。

但從央行三季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調查，選擇“更多儲蓄”的比重較二季度上升1.4個百分點至50.8%，“更多消費”占比則較二季度下降1.0個百分點至24.1%，兩者差距拉大至26.7個百分點，明顯高于疫前水平。如果要進一步發(fā)揮消費潛力，除了做好疫情防控之外，還需要繼續(xù)多措并舉，提升居民的消費能力和消費意愿。

房地產數據回落對中國經濟影響幾何？

申萬宏源證券分析師秦泰：9月商品房銷售面積、金額兩年平均增速分別回落1.5、2.8個百分點至-3.5%、-1.2%，顯示自5月以來一二線城市地產調控政策集中趨嚴已經令購房需求降溫。

與此同時，商業(yè)銀行執(zhí)行“三線四檔”過度嚴厲，導致部分開發(fā)商滾動融資困難，資金鏈整體收緊，加之個別房企不規(guī)范融資鏈條風險暴露進一步導致商業(yè)銀行風險偏好下降，房地產開發(fā)貸款增速大幅回落，沖擊地產竣工增速大幅回落，但9月下旬以來央行屢次釋放穩(wěn)地產預期的明確信號，糾偏商業(yè)銀行過度謹慎的操作方式，地產政策沖擊最大的階段可能已經過去。

CPI同比漲幅連續(xù)四個月回落，未來將怎么走？

國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群：CPI同比漲幅連續(xù)四個月的下降和供給保障能力提高，特別是和豬周期的變化有關。目前希望能夠盡快調整生豬供求關系，穩(wěn)定生豬價格的回落。但是總體上，從消費品的供給保障來看還是較為充分。

此外，翹尾因素也是CPI同比漲幅下降的重要原因。目前，需要注意的是工業(yè)消費品價格漲幅有所提高，這在一定程度上表明PPI的持續(xù)上漲，向CPI傳導的跡象有所顯露，要特別警惕。

從價格來看，目前形勢總體穩(wěn)定，但由于大宗商品價格上漲，包括能源價格上漲，PPI的上漲態(tài)勢要盡快扭轉。這里就涉及到如何在供應鏈的穩(wěn)定方面進一步做好工作，如何能夠確保能源和大宗商品供給的穩(wěn)定，如何協調好供應鏈和實現減碳任務之間的關系等。下一步，要從供給側發(fā)力，確保供應鏈產業(yè)鏈的順暢，保障對需求的供給能力。

未來如何讓居民的“錢袋子”鼓起來？

北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍：提高居民收入主要看兩個方面，一是要發(fā)展經濟，經濟能平穩(wěn)發(fā)展老百姓的收入自然能上來，二是要調整分配，讓居民收入和政府收入的分配比例向居民個人傾斜一些。要關注老百姓的財產性收入，尤其是農民群體的財產性收入，這方面收入的提高對促進收入平衡也有幫助。

限電對工業(yè)生產產生了哪些影響？

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉：三季度以來，隨著能耗雙控政策執(zhí)行紛紛落地落實，限電限產措施在多個省份密集推出，高耗能、高污染企業(yè)輪番接到限產通知，涉及石化、煤化工、焦化、基礎化學、鋼鐵、建材等，對工業(yè)生產帶來明顯影響。

受限電限產的影響，全國高爐開工率持續(xù)下降，已經連續(xù)4周降到55%以內。四季度天氣轉冷生活耗能上升，預計工業(yè)領域限電限產仍將持續(xù)，仍將對工業(yè)產值帶來影響。

9月信貸社融放緩，四季度是否會降準？

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢：目前流動性條件下，降準的必要性不足。如果四季度尤其是年末，存在專項債提速的可能性，那么對應降準釋放流動性防止資金面緊張，才是需要討論的事情。

下一階段，政策如何發(fā)力？

中國民生銀行首席研究員溫彬：下一階段，我國經濟將保持穩(wěn)中恢復態(tài)勢，但增長壓力將有所延續(xù)，經濟走勢還受到國際經濟和政策形勢變化、電力供應和生產恢復水平、內外部需求復蘇狀況、通脹走勢、市場預期等多重因素影響。

為此，宏觀政策要做好跨周期調節(jié)，進一步明確政策基調，平穩(wěn)市場預期和信心，把政策用好用足在下行壓力較大之處和之時?？v向上看，宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性，做好政策間的銜接。橫向上看，各部門之間的政策要做好協調，形成合力。

方向上看，要進一步加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，特別是應對好美聯儲貨幣政策轉向、國際金融市場波動加大、能源供給偏緊、電力供應不足、原材料價格上漲、中小企業(yè)復蘇波動較大、房地產市場風險上升等多重沖擊，平衡好穩(wěn)增長和防風險之間的關系。